短线投机主导 下行空间有限投资者信心待恢复（4）

事实上，A股并不是悲剧的唯一主角，科网股的另一集中地，美股市场也开始持续杀跌股价，优酷土豆在美股市场其市值一度跌破200亿人民币。而美股中概股的龙头阿里巴巴的股价则在上周五引发了更多人的关注，这是因为阿里巴巴的股价实在太悲剧了。

阿里巴巴股价周五遭遇三重打压，跌破70美元关口，创下68.30美元的上市以来新低，距离68美元的IPO发行价只有一步之遥。必须指出的是，作为中国互联网第一股，阿里巴巴在美股的脆弱表现反映了整个中国科网股目前面临的问题，投资者对美好事物的迷恋总有不耐烦的那一天。

下行空间有限投资者信心尚待恢复

从资金面上来看，目前市场仍然处于存量资金博弈之中。在前期市场去杠杆化的过程中，证金公司是最主要的增量资金来源。近期证监会表示：“今后若干年，中国证券金融股份有限公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。”这一表态明确了证金公司的入市资金在若干年内不会退出，有助于中长期市场的稳定。

但另一方面，证金公司也暗示了除非市场再次出现持续大跌，否则短期不会有进一步的增量资金入市。这一消息对于短期市场的资金面来说相对偏空。

对于后市，融通基金认为市场仍然处于震荡分化的阶段。一方面，和股灾的时候相比，市场的微观结构已经有所改善，整体的杠杆水平大幅下降。此外，投资者的信心也有所修复，而公募基金的仓位尚处于低位，同时证金公司也明确表态在市场再次持续大跌的时候将积极入市维稳，这些都意味着市场持续下行的空间有限。