上交所加强监管力度 刨根问底式信披监管两年侧记（7）

目前，上交所已经推出了20项行业信息披露指引，指导公司有效披露行业经营类信息，完善行业信披的标准。这些指引覆盖公司已经超过700家，市值占比超过80%。分行业监管实施后，“刨根问底”更加聚焦公司实际经营情况及经营风险，特别是转型过程中涉及的“新产业、新业务、新技术、新模式”，而这些问题，既是市场关注的热点，也是监管问询的焦点。

在近两年的年报审核中，行业类问题的占比已经接近50%。一项针对行业分析师的调查表明，近年来沪市公司年报披露的“含金量”不断提升，节省了分析师很多的实地调研成本。发现价值，成为“刨根问底”的又一功效。

交易所扛起一线监管重任的“初心”，还得到了证券监管系统上下的鼎力协同。“从监管层面来看，交易所对上市公司的自律监管位于前哨位置，是市场稳定运行的第一道保障。由交易所主导的一线监管这道关口，与证监会主导的行政监管防线、司法机关查处违法违规行为的后盾，共同构成了资本市场监管的有机整体。”卢文道这样告诉记者。

由此，“刨根问底”，并非是交易所的单兵突进，而是证监会谋划、统筹下，强监管中的一个环节。多兵种配合协同作战，已经成为证券监管治市的“标配”。某安防类上市公司，自2014年重组上市以来，标的资产相关方均未能完成业绩承诺，曾多次通过重组并入10余家公司股权来“冲业绩”，2017年上半年又想故伎重演——拟再次高溢价现金购买境外资产。

上交所在重组事后问询中，再次查阅了公司前期披露的定期报告，发现商誉占净资产的比例已高达72%，资产负债率超过67%，随即约谈公司财务顾问，督促其关注标的资产虚高和上市公司资金链风险，并对重组方案实施多次问询，及时向市场反应公司业绩真实性存疑、补偿承诺无法履行、控股股东股份质押平仓、债券可能违约等多重风险。

证监会派出机构在交易所问询后，及时跟进，实施现场检查，并予以立案稽查。最终，公司主动终止了境外资产收购，防止了资产的继续流失，为后续处置和风险化解争取了时间。

一些多年顽疾，也在协同监管下，出现了“治愈”的希望。比如，打击动机不纯的高送转行为，就是一场无死角的战役。上交所公司监管部门坚持对10送转5股以上的高送转“每单必问”，市场监察部门坚持“每单必查内幕交易”，投资者教育部门通过各种形式提示投资者远离“数字游戏”，证监会派出机构及时启动现场检查。