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上交所加强监管力度 刨根问底式信披监管两年侧记（2）

前沿观察优质财经领域创作者
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一些投资者也乐于追逐这些信息，短时间内公司股价动辄涨停，营造出一纸公告似乎就可以改变一家公司质地的幻象。投资者一旦跟风买入，在享受一时的“纸面富贵”后，很容易成为被庄家和大鳄收割的“韭菜”。

但这次似乎有所不同。两份公告在当日傍晚披露后，公司于晚间9时，收到上交所发来的问询函，要求公司就涉足金融、资管、新兴产业和石墨烯领域的可行性，是否具备必要的人员、技术、业务储备等进行详细说明，并充分提示可能存在的不确定性风险，还要求公司全文披露问询函。

由于公司无法在当日回复，上交所要求公司股票于次日停牌，直至回复问询后方可复牌。公司在此后回复中，承认了尚不具备业务开展的必要准备，后续推进存在重大不确定性。至此，真相被清晰地呈现在投资者面前。复牌后，公司股价未出现大幅波动。

这封看似不经意的问询函，却是上交所上市公司监管迈出的一大步。及时快速问询上市公司发布的热点概念题材公告，充分揭示隐藏在公告之后的股价炒作意图，逐渐与合规性监管一起，成为交易所强化一线监管的又一重要目标。

2016年初，时任上交所理事长桂敏杰，将这种监管问询概括为“刨根问底”。此后，这一称谓几乎成为交易所信披监管的代名词。

“我们之所以实施‘刨根问底’式监管，主要是为了解决交易所一线监管中存在的不适应、不到位问题。2015年市场整体性异常波动的发生和演化，特别是严重的市场投机炒作氛围，与上市公司信息披露乱象有一定关系。”上交所首席律师卢文道向记者介绍，“因此，一线监管必须作出改变，需要将信息披露监管在整治市场乱象中的警示、遏制和矫正功能发挥出来，需要长出‘牙齿’，从‘轻触式’监管转为‘侵入式’监管，从‘程序性’监管转为‘实质性’监管，让柔性的信息披露监管发挥出刚性的约束作用。”

“收到、回复问询函是这两年我们董秘工作中的最大改变，刚开始有些不理解，但经过长期观察市场生态，我们发现，问询函为市场更加公开透明提供了有效机制，让股东更懂上市公司。”华东某上市公司资深董秘告诉记者。据统计，上交所在过去两年间发出“刨根问底”类问询函近1400份，涉及上市公司630余家，督促公司发布各类补充、更正类公告近2000份。

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