上交所加强监管力度 刨根问底式信披监管两年侧记（6）

纲举目张。强化交易所一线监管，随即展开。交易所身处市场一线，是市场的“哨兵”，上市公司信息披露集中于此。通过监管问询，发挥好交易所公开透明、及时灵活的优势，尽可能从源头上发现和防范风险，将信息披露非现场监管的威力最大限度地发挥出来，正是交易所扛起一线监管职责的重要实现路径。

问询，既不是事无巨细全都问，也不是没有标准随意问，更不是形式主义例行问。一次次直击要害的问询，涉及市场生态和投资者保护，体现出监管者的主体责任和担当精神、监管者的“初心”。上交所近年来持续推进的监管转型，为这份责任和“初心”的落地、为“刨根问底”打下了坚实之基。

“上交所2013年开启的信息披露直通车，是监管转型的第一步，其中一个重大变化是上市公司直接发布公告，交易所事先不审核，不再为上市公司信息披露行为背书，上市公司成为真正的信息披露义务人，交易所的角色也转移到事中事后监督上来。没有这个角色转型，刨根问底就很难了。因为对自己审核过的公告，就难以再问询了。”行业资深人士告诉记者，直通车实际上成为了上交所后续监管改革的逻辑起点。

2015年1月起，上交所全面实施分行业监管，这是监管转型深入推进的另一步。“分行业监管后，我们将同行业公司集中在一起实施统一监管，将了解行业和认识公司结合在一起，目的就是要提升监管人员对行业和公司的了解程度，增强信披监管的能力。其中的一个重要运用，是保证监管问询的问题质量，要问到相关方利益痛点，而不是细枝末节的问题。”上交所公司监管部门负责人介绍道。

在某矿业类上市公司跨界收购游戏公司成都魔方的问询中，上交所紧紧围绕游戏公司的行业特征，就标的公司游戏研发团队在业内的声誉情况；境内外业务收入、成本、毛利率，业务结算模式及回款；标的资产游戏平台的用户数量、活跃用户数、付费用户数量、用户群体、年龄和地域分布。

不同运营模式下服务器数量、游戏用户充值金额、消费金额、收入确认金额、经营活动现金流入和递延收益的匹配等行业“痛点”问题，展开抽丝剥茧般的问询。上市公司和标的资产在问询压力下，终止重组。后经媒体报道，成都魔方实控人因无法持续经营疑似卷款外逃。交易所专业的问询，提前化解了上市公司可能面临的重大风险。