诺德基金王海亮：明年仍看好大消费板块收益机会

今年以来食品饮料、家电板块表现亮眼，整体涨幅居前。诺德基金高级研究员王海亮表示，2020年继续看好消费行业的业绩稳定性，具有品牌、渠道壁垒的消费品公司或具备长期配置价值。

他分析说，短期内市场资金可能有一部分流向科技股，但从中长期来看，消费板块仍值得配置。从盈利能力看，消费板块在所有行业中领先。A股所有板块中，2016年-2018年平均ROE领先的是食品饮料（17.5%）、家电（17.1%）、银行（13.4%）、地产（13.4%）、建材（12.8%）、医药（11.2%）。食品饮料行业上市公司2019年前三季度收入同比增速17%，净利润同比增速21%，从微观层面印证了消费的韧性。从宏观层面看，我国人口红利逐步兑现，消费升级持续，在这个宏观背景下，消费行业中长期的业绩增长具备大的宏观支撑。

从企业角度看，一些细分行业中的龙头企业已经逐步在世界范围内取得领先优势；从资金配置角度看，目前市场预期收益率下行，预计较低的风险偏好还将延续，包括外资、养老金等在内的长线资金逐步增配权益类资产，特别是大消费板块的食品饮料、家电等行业，因此预计2020年大消费板块仍将有较好的收益机会。

王海亮认为，家电板块也值得关注。家电行业消费属性强，品牌集中度不断提高，龙头地位稳固，具备低估值与业绩支撑的龙头企业有望对标海外估值，具备中长期配置价值。展望2020年，地产竣工回暖的趋势或将持续，有望推动家电板块业绩回升。从行业空间及竞争格局动态看家电板块，空调、厨电成长性优于冰箱、洗衣机，空调、厨电仍将是优势赛道。