美联储鲍威尔就职 鲍威尔上任对股市有什么影响？

当地时间2月5日上午9时，杰罗姆·鲍威尔正式宣誓就职，接棒耶伦出任第16届美联储主席，全球第一大央行迎来新掌门。鲍威尔表示，美联储将支持经济持续增长以及物价稳定，美联储将在金融稳定方面保持警惕，继续让金融监管更加有效和高效。鲍威尔还强调了美联储在决策上的非党派传统。

鲍威尔就职对股市有何影响？

一些分析师认为，在财政部与凯雷的工作经历，不仅使得鲍威尔更加注重货币政策与财政政策的协调性，平衡高攀的赤字率与加息力度；而且也明白如何在保障金融机构的运营效率前提下，逐步提高融资成本。

鲍威尔被市场认为是特朗普与耶伦之间的沟通桥梁。由于特朗普在金融监管的理念上与耶伦存在分歧，作为中间派的鲍威尔从中发挥了粘合作用。但与耶伦对金融监管的强硬姿态相比，鲍威尔的立场显得更加温和。他曾推动美国国会修改多德—弗兰克法案中关于沃尔克规则（一项旨在禁止银行业从事自营交易的规则）的规定。

可以预见的是，在特朗普的去监管执政理念下，鲍威尔将反对一些2008年金融危机后的强监管法规。这也被一些分析师认为是利好美国银行股的潜在因素。在2017年11月的听证会上，鲍威尔表示他愿意看到更多量体裁衣式（tailoredregulation）的银行监管政策，对于美国的中小银行与社区银行而言，由于运营成本和消费者中的低收入群体居多，挣脱强监管的动力尤甚。

市场上不乏乐观分析师认为，如果量体裁衣意味着放松资本金的杠杆管制，势必将减少合规与风控的成本，这对历来缺乏资金投入后台业务的中小银行、以及5千多家社区银行而言，无疑是利好消息。

2017年全年，美股的银行个股累积已超过20%，在融资利率不断抬高的17年，大型银行如高盛、摩根大通、花旗等凭借其风控、合规、资金的规模效应，录得亮眼财报，因此大型银行的股价涨幅也超过行业平均。

如果2018年，鲍威尔执掌美联储后，着力推动量体裁衣式的金融监管，并提出更为具体的法规和议案，并撮合两党，力促国会通过多德—弗兰克法案中各项混业经营的桎梏，那么最直接受益的便是银行业，在考虑大型银行股价已经部分反映了（price-in）政策预期，那么布局美股中小银行个股有很大可能跑赢S&P500和道指。

但银行股面临的挑战也可预见。2018年，市场预测美联储将有3次加息。随着贷款成本提升，中小企业的贷款更加谨慎；与此同时，银行资本金的成本也在增加。如果中小银行无法提高运营效率、提高净资产收益率，那么2018年也可能是中小银行只赚营收、不赚钱的一年。