2018年A股走势或前低后高 两维度把握核心资产

2017年无疑是白马股“霸屏”的一年，以白酒、家电为代表的白马股行情贯穿全年。抓住市场行情脉络的基金也为投资者创造了出色的投资回报，其中广发基金北京权益投资部总经理刘格菘管理的广发创新升级2017年累计回报达到34.43%，在257只灵活配置型基金中排名第9，位列同类基金前4%。

站在新一年的起点上，刘格菘认为，2018年A股市场将随经济数据变化趋势呈现前低后高的走势，上半年有望成为未来两三年中长期行情的布局时机，看好消费升级和产业升级两大方向。

2018年A股走势或前低后高

作为一个拥有成熟宏观分析体系、擅长自上而下比较行业优势挖掘优质个股的专业投资人，刘格菘对2018年A股行情的判断基于经济走势预期及政策预期。“宏观上，2018年经济增长的走势大概率是前低后高，经济数据下半年将好于上半年。这主要是由于开年后包括地产、基建、财政投放等经济数据都面临2017年的高基数，有可能给市场带来经济增速短期下降的错觉。

另一方面，2018年上半年资管新规落地，金融去杠杆政策延续，这些在一定程度上会对市场形成压制。因此，总体上A股市场下半年的投资机会好于上半年，越接近2019年表现可能越好。”刘格菘表示。

但这并不意味着上半年没有投资机会。相反，刘格菘认为，上半年是个“上车”的好机会。从两三年的中长期维度看，刘格菘对A股市场非常乐观。他认为，2018年上半年如果出现一个低点，有可能是未来两三年的一个黄金坑。

至于如何“上车”，刘菘格表示，可以围绕业绩有较好成长性的绩优公司来展开。2017年无疑是白马股之年，刘格菘认为，2018年，白马股行情仍未结束。刘格菘说：“横向比较国内的龙头公司和国际上的同类公司，70%的公司已完成估值修复与国际接轨。2018年要做的就是要看哪些行业的龙头公司业绩能够超预期，赚成长的钱。因此，一些虽然估值已经修复但盈利趋势仍然较好、在行业竞争中有较高地位的白马公司未来仍将持续表现。”