各项先行指标向好 大宗商品市场或进入“慢牛”状态（5）

【受诸多因素制约牛市行情进程缓慢】随着近两年大宗商品价格较大幅度上涨，前期过低价格向合理价位“补涨”阶段已基本结束，今后大宗商品价格涨速与涨幅都会放缓，总体态势较为温和，因此进入牛市周期中的“慢牛阶段”。与此相对应，相关市场也将同步呈现“慢牛”局面。这是我们今后将面临的市场基本形态的第二大特征。

中国大宗商品市场之所以进入“慢牛”阶段，还受到其他因素的制约。主要是全球经济复苏还存在脆弱性，由此产生了需求的不稳定；世界主要国家贸易保护主义抬头；发达国家需求增长乏力，全球铁矿石、油气、橡胶等大宗商品供应仍显过剩；美联储缩表与继续加息，将导致全球资金分配与流动存在变数；我国国内房地产市场前景还不明朗，“去杠杆”增加了部分企业的压力，已关闭的落后产能仍有“死灰复燃”的可能等，所有这些，都会对中国的大宗商品牛市形成掣肘。

虽然大宗商品市场将进入“慢牛”阶段，平均价格涨幅会比较温和，但由于上述因素的存在，市场博弈激烈，各种热点炒作题材将持续不断，因此今后大宗商品市场仍会演绎“短周期”行情，价格走势出现局部的“过山车”式的震荡，这是需要市场各方注意的。