重卡全年产销区间有望上探 关注龙头优质企业

【销量快速增长，全年产销区间有望上探】国内重卡销量仍处高增速，预计全年产销区间有望达到85万辆以上。受国家治超新政实施、基建工程需求、重卡替换周期等因素影响，17年国内重卡销量维持快速增长趋势。

2017年前5月我国重卡销量达48.61万辆，同比增长73%，其中5月销量达9.8万辆，同比增长51%。随着基建项目持续开工，预计6月份数据仍将保持高速增长，若下半年重卡需求端能保持稳定，则全年产销区间有望上探达至85万辆以上，对应16年同比增长15%+，高于汽车行业整体增速预期。

【多因素驱动行业发展，H2产销量保持稳健】在治超新政、基建拉动等多种因素驱动下，重卡需求量稳步增加。据交通部工作方案，第二阶段运输车的治理工作已于17年4月开启，将全面完成对所有不合规运输车的更新改造，并计划于6月30日前完成总数的20%，9月30日前完成40%，部分不合规重卡运输车或将集中在近期退出，刺激重卡运输车销量增长。17年H1重卡下游的房地产及基建工程类需求较旺，使重卡销量维持较高增速。

此外重卡存量替换需求也将为行业全年提供产销量底数保障。综合判断，我们认为17H2产销至少可以达到历年同期水平（排除2015年特殊情况），即接近30万台。

【行业龙头受益，增速高于平均水平】重卡行业龙头地位稳固，销量增速高于行业平均水平。据中汽协数据，17年前5月一汽重卡销量达11.1万辆，同比增长87%；龙头地位依旧稳固。

东风、重汽、陕汽前5月重卡累计销量达9.2万、8.2万、7.1万辆，增速分别为72%、77%、81%，其中5月各自的重卡销量同比增长分别为56%、73%、78%，总体高于行业平均水平。重卡行业快速发展过程中，龙头企业由于占据较高的市场份额，凭借客户资源和技术规模优势能更迅速地抢占增量市场空间，获得高于行业平均水平的收益。

【中报业绩或超预期，关注龙头优质企业】多因素驱动下重卡销量增长迅速，行业优质龙头显著受益。国内重卡行业在治超新政持续推进、下游基建工程需求增加、老旧重卡更新等多重因素的影响下，6月销量或再超预期。

产销强劲势头之下，细分领域龙头的业绩表现将强于行业平均，中报业绩或超此前预期。近期建议关注：潍柴动力（重卡全产业链龙头企业，预计中报增长70%-100%）、威孚高科（燃油喷射系统+排放系统）、银轮股份（受益行业趋势，预计中报同比增长20%-40%）、中国重汽（重卡整车龙头厂商）等。