市场成交量依然低迷 沪指延续震荡整理态势

今日沪指延续震荡整理态势，沪指反弹在60日均线附近遭遇阻力，最终小幅收跌0.12%结束一天交易，收报3153.09点。市场成交量依然低迷，两市合计成交3510亿元，行业板块涨跌互现。

消息面上，央行今日表示，随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定，2月7日暂不开展公开市场逆回购操作。央行连续第三日暂停开展公开市场逆回购操作。央行今日在公开市场净回笼1200亿元。

春节后的货币市场仍有超2万亿元到期资金“泰山压顶”。数据显示，截至2月6日，2月份货币市场将合计有高达18350亿元的逆回购和MLF到期。其中，逆回购到期量为16300亿元、MLF到期量达2050亿元。

不仅如此，央行在1月20日曾宣布定向进行了一定规模的“临时流动性便利”操作，虽未透露具体数据，但业内猜测为约6000亿元左右。此项操作期限为28天，将于2月份中旬到期。仅上述三项资金到期累计就已超2万亿元。

“虽然我们测算的2月末时点的超储率不算低，资金面整体压力不大。”兴业研究债券分析师郭草敏说，但在央行货币政策边际趋紧、去杠杆挤泡沫进程未停歇的背景下，特别是宏观经济基本面短期也在制约流动性放松的环境下，2月份某些时点流动性压力并不小，特别是到元宵节之后的中下旬，流动性压力不可小觑。

从2月份到期资金的分布来看，春节后流动性到期量不均，下周的到期量将明显大于本周。数据显示，下周除了有9000亿元逆回购到期外，在15日还有1515亿元6月期MLF到期。

不过，央行连续三天暂停逆回购，亦从侧面显示出央行对春节后整体流动性状况的信心。从近期央行连续净回笼资金来看，业内人士指出，央行2017年资金面将呈现紧平衡态势，资金成本或小幅向上，央行对货币市场利率的引导将更多的通过公开市场、MLF、SLF等工具来微调，春节后资金到期洪峰有望安全度过。

对于后市大盘走向，方正证券认为，“两会”渐行渐近，主题投资此起彼伏。“稳”还是“两会”前行情的主基调，小步慢走是主基调，进二退一是主旋律，上也空间有限，下也空间有限，小斜率震荡盘升，结构性行情为主线，系统性机会难呈现。鸡年“开门红”失约，市场悲观情绪再起，但行情趋势不变，“两会”结构行情可期，主题投资气氛正在形成。短线大盘将挑战60日线压力，能否有效跨越并站稳，量价有效配合是关键。操作上，不追高，逢低关注国改、混改、土地流转及底部形态较好股，逢高减持有退市风险股。

西南证券认为，放眼全年，第一季度可能是比较好的参与时期，未来随着时间的推移，特朗普上台后的效果会逐渐显现，中美的贸易战风险犹存。同时，在特朗普周期中，其对于国际油价上行、美联储加息，都有潜在诉求，这些都会对于A股市场构成不利影响。而在国内货币政策方面，其边际收紧是大概率事件。投资策略上，一季度可继续关注军工、农林牧渔板块。

华林证券认为，大盘小幅度放量维持横盘整理，指数采取围而不攻的走势符合当前成交量后劲不足的特点。面临60天均线的压制再次放量有效站稳的概率不是非常大，因此防御下跌是当前首要的任务。一旦指数下跌则大概率是要击穿3044.29构成背驰，如此市场才构成一个买入的机会，在此之前建议维持防御性的3成仓位。