券商投顾四季度调查报告：市场风格或发生变化（3）

3、投顾预期四季度经济增速将触底

总体来看，投顾依然认为，宏观经济及改革进展等依然是影响股市走势的最关键因素。但他们对当前宏观经济企稳回暖的预期有所收敛，其中有半数以上的投顾预期，在经济调结构的阵痛中，四季度经济增速将触底。

总体而言，有38%的投顾认为，目前的宏观政策状况“适度”，这个比例在各选项中最高，但较三季度下降了12个百分点。

在中国经济长期面临“L型”走势的背景下，有55%的投顾认为，我国经济形势总体“偏冷”，认为政策“偏紧”的投顾占比也从上一季度的12%上升至17%。

从本次调查结果来看，投顾对四季度经济回暖的乐观预期有所收敛。其中，有51%的投顾预期，“在经济调结构的阵痛中，四季度经济增速将触底”；另有31%的投顾认为，“在供给侧改革等政策的推进下，宏观经济继续企稳回暖”。回顾上一季度，大部分投顾都认为“在供给侧改革等政策的推进下，二季度、三季度经济将呈小周期回暖，但长期而言，仍将继续筑底”。

正因为对宏观经济的预期发生了变化，受访的投顾认为，股市受到的压力也开始凸显。其中，有37%的投顾认为，经济的持续低迷将降低股市的风险偏好，上一季度这个比例仅为22%。

本次调查结果还显示，宏观经济增速以及改革进展依然被认为是可能推动股市走强的两大因素。在影响股市的各项因素中，“包括供给侧改革在内的各项经济改革措施落实奏效”和“经济增速的超预期反弹”最受投顾们的关注，被认为将是四季度推动股市走强的最主要原因。

此外，投顾对美联储加息预期升温。有45%的投顾认为，美联储将在四季度加息，12月美联储最有可能加息。同时，有78%的投顾认为，如果美联储加息，或将引发资本的外流，但是否会造成A股市场的短期波动则存在分歧。另有10%的受访投顾认为，如果人民币汇率保持稳定，将推动A股在四季度走强。因此，投顾对人民币汇率的关注度也在不断提升。