分级基金“警报”再度拉响 分级B折价率持续扩大（2）

分级B折价率持续扩大

近期分级市场成交持续大幅收缩，分级B平均折价已经超过5.4%。在业内人士看来，折价率走扩的趋势未得到缓解，显示出明显的风险厌恶情绪。据Choice数据统计，昨日共计21只分级B折价率超过10%，其中，有3只分级B折价率超过了20%。

上海证券分析师认为，杠杆份额的折价水平不断走扩或为未来累计着潜在的价值——即价格回归价值的那部分收益。一旦趋势性机会出现，势必增大市场使用杠杆的需求，分级B将由折价转为溢价，投资者将收获价值修复外加市场beta双重收益。

但目前来看，业内人士认为，分级B价格向净值修复的趋势尚未出现，整体折价的情况或还将延续。短期来看，分级B投资系统性投资机会相对匮乏，行业板块走势此起彼伏，短期建议谨慎进行分级B投资。

此外，近期分级基金场内份额成交量大幅萎缩。据统计，上周分级B市场日均交易量仅为32.60亿份，周环比下降38.68%。上海证券基金分析师直言，分级基金的整体流动性收缩的现状令人担忧，后市应加大对迷你分级的流动性风险的关注。

而从分级A方面来看，日均交易量已降至历史低点。对此，上海证券分析师认为，其原因或包括两点：一是整体市场流动性收缩带来的套利风险加大，叠加目前基础市场相对平稳，套利盘带动分级A成交提升的动力减弱；二是分级A平均价格水平在高位，持有方惜售，进场方的畏高情绪较为强烈。

业内人士认为，在低利率市场条件下，分级A较其他固收产品有着持有到期收益率高、流动性佳以及利息兑付安全性等优势，配置价格引导持有人惜售情绪，导致分级A长期在高位震荡。上海证券分析师认为，从现阶段的市场环境来看，未来分级A价格保持相对稳定的概率较大。