日元年初强劲反弹 风险因素推动避险需求

2016新年伊始，日元表现如同2015年翻版，均以强势开局，而且，受到各种风险因素引发的市场避险需求推动，日元今年开局反弹力度更为强劲。

新年，美元兑日元开盘价位为120.27，小幅上摸120.45后走弱，最低下探至116.68的5个月低点；欧元兑日元开盘价为130.47，小幅上摸120.78后走弱，最低下探至126.75的9个月低点；日元兑人民币开盘价5.3948，小幅下探至5.3881后走强，最高反弹至5.6492的15个月高点。日元年初为全面走强态势。

风险因素推动避险需求

进入新年，一连串意料之外和意料之中的风险事件接二连三集中爆发，市场避险情绪急剧升温，针对传统避险货币日元的避险需求大量增加，导致日元强劲反弹。

风险因素之一，人民币汇率受到投机游资攻击，大幅快速贬值，在岸美元兑人民币汇率从年初开盘价6.5120最高大幅升值至6.5956的2011年3月以来高点，离岸美元兑人民币汇率从年初开盘价6.5681最高大幅升值至6.7511，为意外风险因素，引发市场对中国经济进一步放缓的担忧。

风险因素之二，全球主要市场股市快速大幅跳水，美国股市受到美联储升息和企业财报不佳前景的双重利空压力，道琼斯、标准普尔和纳斯达克三大主要股指均跌至3个月来低点。科技股领头羊之一的苹果公司股价一年来二度跌破100美元大关。率先公布财报的美国铝业宣布，第四财季亏损5亿美元，合每股亏损0.39美元。日经225指数也跌出近4个月新低。

风险因素之三，沙特和伊朗这对中东地区两大国关系趋于紧张，沙特意外宣布与伊朗断绝外交关系；朝鲜意外宣布成功引爆氢弹试验，引发市场对中东和东北亚地缘政治风险的担忧加重，美国原油期货价格因此跌破2008年金融危机时的低点，创出2004年1月以来新低。

避险情绪升温使游资结清针对日元为融资货币的利差交易头寸，资金回流日本，推动日元反弹。

货币政策宽松预期未变

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新数据，截至1月5日当周，汇市投机客共持有日元净多仓4103口，前一周为日元净空仓17226口，1口为1250万日元，投机客首次持有日元净多仓，可见持续多年的做空日元情绪被逆转。

不过，虽然目前做空日元的情绪已逆转，但做多日元的力量并不强劲，所以，美元兑日元的回调在技术面20月均线的月线中轨附近获得支撑。

基本面上，对日本央行今年可能进一步宽松货币政策的预期尚未见改变，而美联储官员新年来大多强调美元今年可能升息4次，这也对日元反弹构成制约。

日本央行总裁黑田东彦最新表示：“物价趋势正在改善，但较实现日本央行通胀目标仍有一段距离。”日本央行副总裁岩田规久男表示：“物价趋势正在改善，日本央行将坚持超宽松的量化宽松政策，以尽早实现2%通胀目标。”

多空争夺116.50关隘

由技术面看，美元兑日元目前月线布林轨道窄轨的下轨位于116.50附近，这将成为近期日元多空双方争夺关键点位，如跌破116.50，日元多头获胜，则短期强势将向中期强势转变，有望下探113.90附近的10季度均线，否则中线将维持在116.50至125.00之间的宽幅箱体震荡。欧元兑日元如跌破126.40的50月均线，将演变为中线弱势，测试120.70附近季度线布林窄轨下轨，否则将反弹测试131.50的5季度均线阻力。

日元兑人民币汇率中间价，由季度K线观察，预计今年一季度将在5季均线5.3030至季度SAR指标点5.7625之间波动。中线技术面向好，但短线可能测试5.4860附近100周均线支撑。