互联网+三年行动计划正制定 12股重大机遇（5）

华贸物流（603128）：毛利率创历史新高，期待“业务深化”和“改革突破”

期待“业务深化”和“改革突破”，维持盈利预测和“买入”评级。公司确立“5+2”战略，在合同物流和跨境电商等直接客户开发方面，我们期待公司业务深化。2015年上半年公司着手研发“强激励硬约束机制”，探索创新员工持股计划。我们预计公司2015-2017年EPS为0.20元、0.24元和0.28元，对应最新股价的PE为52X、44X和37X。目前公司因重大事项处于停牌期，我们看好公司在“5+2战略下”受益于下游跨境电商需求的爆发式增长，维持“买入”。（000166）

小商品城“关注一期东扩进展，期待市场化招租进程加快

公司的一区东扩项目总用地面积81，492平方米，建成后项目总建筑面积为215，422平方米，其中地上建筑面积为106，656.1平方米，地下建筑面积为108，765.9平方米。一期东扩项目将为公司增加停车位2，479个，商位数2，892个。目前，一期东扩项目已经进入招商阶段，市场外经营户报名时间为9月15日-9月20日，预计报名人数将超过1万人。预计，具体的招商方案将于10月下旬推出。

我们认为，公司一期东扩项目有望加大市场化招租的比例，可有效提高商铺的平均租金水平。考虑到市场建造成本较低，因此有望对公司业绩带来较大幅度的拉动。另外，2015年10-11月份，原有的一至三区租约将到期。一期东扩市场化招租的比例加大将对一至三区的招租有正面推动作用，其租金规模有望通过市场化提高。

提升对进口商品市场培育的战略定位。

公司逐步加大“一带一路”国家招展力度，与韩国中小企业厅、忠州市政府、三星集团、日本兼松集团、马来西亚农业部、大使馆等机构合作。一方面，自6月份以来，公司先后与韩国三星和日本兼松签订战略合作协议：上述公司在当地拥有较为丰富的商品及渠道资源，通过合作公司取得了的日本、韩国相关小商品的国内独家代理权，可有效解决进口贸易中的物流、结算、销售等薄弱环节，有利于公司构建进口贸易服务平台。另一方面，2015年上半年公司举办首届进口商品购物节和进口商品博览会，通过进口展招展共有386家企业产品直接落地进口商品馆。

线上线下融合框架初步显现。

义乌购平台功能进一步完善，义乌购在线总商品数量313万，日均浏览量（PV）310万次，上半年在线交易额9亿，英文站产品数量101万，日均流量6万。直通车平台总入驻物流公司111家，发布线路820余条。义乌购合计目前国内签约57家，国内上线16家并正式运营；海外签约22家，上线站点19个。国内展厅保留一区西大厅、青岩刘、长沙、孝义，海外展厅保留匈牙利、西班牙、波兰。