新三板借壳调查：壳费叫价已超过2000万元（3）

对于准入门槛较低、审核效率较高的新三板来说，走正常的挂牌申请程序本应该是企业的最优选择，为什么壳市场依旧如此火爆？

在新鼎资本董事长张弛看来，其中的原因在于，部分有意挂牌的企业，前期经营很不规范。

“不规范到什么程度？可能过往两年一分钱票据都没开过。”张弛说，“比如餐饮或者做贸易的一些企业，上下游都没有票，那么账上就没有收入或费用，但实际上企业是赚钱的，只是没有在账内体现。”

张弛表示，对于这类企业，重新进行规范很麻烦，至少需要一两年才能把账目完善，还需要补税这一大笔成本，但若选择借壳，把业务直接装进去，之后再开始规范地运作，就很容易了。

另外，一些海外的上市公司，准备拆掉VIE结构回归A股，但A股IPO的突然暂停也让他们转向新三板。

“这些企业股东结构特别复杂，如果要完成这种比较复杂的股权切割，会非常麻烦。那么它们可能就会想到借壳，如果体量够大也就不会在乎两三千万左右的成本。”安信证券新三板研究负责人诸海滨说。

张弛称，意欲回归的中概股，企业规模往往很大，对它们来说，现在迅速通过买壳登陆新三板，“分层制一旦推出，直接第一批分到顶层，立刻去融资，就能占尽天机。”

“蚂蚁搬家，操作隐蔽”

新京报记者还了解到，部分寻求借壳的企业，还有更为“不能说的秘密”。

新京报记者了解到，一些股份代持的企业，也倾向于通过借壳方式挂牌。比如很多行业不允许外籍人士从事，一些有资源的外国人或港澳台胞，会找内地人代持股份。但是在挂牌新三板过程中，这些必须进行规范，成本会很高，因此他们会选择借壳。

同时，一些私募基金公司也是壳市场的“大买家”。这并非是基金公司自己想借壳登陆新三板，而是为自己投资过的企业找壳。