沪指逆转涨近2%逼近5000点 两市逾百股涨停（2）

其次，宏观政策调整，如2006年5月加息导致股市调整；最后，海外因素影响，如1997年亚洲金融危机导致股市调整。从目前来看，后两种风险暂时无忧，但市场上涨过快，资金入市仍在持续，管理层调控股市引发中期调整的可能性最大。

从调控手段来看，监管层可能大力收紧场外杠杆资金。本轮牛市通过伞形信托、银行理财配资等提升交易杠杆的方式发展迅猛，一旦政策继续收紧将对市场产生阶段性影响。近期监管层明确允许融资融券合理展期表明，相关政策仍以点刹式为主。当下政策仍偏温和，无须过虑市场短期变化。

市场已经进入了结构化泡沫的状态。如何理解进而利用泡沫是当前投资者最关心的问题。泡沫可以高位震荡而不立刻破裂，投资者预期的大幅波动本身就提供了买卖的理由。

在无法实质性解决成长股可流通股份较少的情况下，资本市场的开放会助长结构性泡沫；股价缩量暴涨是重要的警惕信号；使公司的信息变得更加透明，或者提高违法成本，使上市公司不敢通过煽动性的信息来调控投资者的预期，这也有助于降低泡沫化程度。

招商证券表示，认同大的资产配置格局意味着股票市场仍然是关注的重点，但市场上存在需要关注的隐忧，包括：首先，流入股票市场资金的速度可能在三季度是高点；其次，减持和再融资导致股票供给持续增加；再次，监管层开始担忧股市泡沫推高实体经济融资成本；最后，上市公司讲故事的能力逐渐弱化。