市场不改向上趋势 投研大咖详解A股投资机会

进入7月份以来，市场热度提升，投资者入市热情高涨，但经历快速上涨后又遇到近几日的调整，投资者难免会有所焦虑。如何看待当前的市场行情，接下来市场将如何演绎，存在哪些投资机会？

7月19日晚，海通证券研究所副所长、首席策略分析师荀玉根和海富通基金副总经理王智慧相聚新华社“快看”周末直播间，两位投研大咖都对后市充满信心，看好科技、券商及顺周期行业。

市场不改向上趋势

针对过去一周的市场调整，荀玉根表示，市场急涨后，出现调整很正常。在他看来，过去一年多来，增量资金不断入场，尤其是今年上半年偏股基金月度发行规模高达1200亿元，远超去年的月均400亿元。

从基本面看，国内经济基本面数据正在改善。荀玉根预计，下半年基本面数据向好态势会延续，基本面改善将推动市场慢慢向上。

王智慧认为，2019年基金整体表现很好，今年依然表现抢眼。尽管今年受疫情影响，但市场趋势并未改变。“从机构投资者的角度看，市场受以下几方面因素的推动，核心仍是基本面逐步改善，其次是流动性宽松，最后是资金持续不断地向权益类资产转移。”

在王智慧看来，接下来需要关注房地产价格。他建议从两方面予以把握：一方面，房地产是中国经济复苏的重要驱动力，部分地区房地产价格已经在上涨，未来房地产销售和新开工也会推动经济发展，利好房地产产业链；另一方面，如果房地产价格上涨过快，就会引发政策调控，这是需要关注的。

从估值指标看市场热度，荀玉根认为，目前绝对估值处于中等略偏高水平，相对估值处于中等偏低水平，还谈不上过热。荀玉根打比方说，牛市相当于夏天，熊市好比冬天。“现在处于什么阶段呢？大概是从冬天走过了春天，刚刚进入初夏。虽然现在节气上已经入伏了，但股市还没有到三伏天的热度。”

对于市场风格，荀玉根表示，每个市场都会有“风水轮流转”的过程，A股大概两三年一个轮回，也就是说价值或者成长各领风骚两三年。从2019年下半年以来，整体风格偏成长，预计未来一到两年大的风格仍然偏成长。聚焦今年下半年，风格会比较均衡，可能出现阶段性价值占优。

荀玉根认为，物价上涨可能是市场潜在的风险点：“物价要看CPI、PPI数据，一般上述指标回到3%以上会导致货币政策的变化，今年下半年出现这一变化的概率不太大，但明年下半年可能会出现。”

看好科技、券商及顺周期行业

对于接下来看好的方向，荀玉根表示看好科技和券商，“既然看好市场，肯定要找主导产业和行业，风口行业肯定是和时代相关的。”

荀玉根分析此轮行情时认为，从产业升级角度来讲，要发展科技。如何发展？金融要支持，所以金融供给侧改革的根本就是直接融资和股权融资。因此科技和券商其实是硬币的两面，产业看科技，金融看券商，才是牛市形成的核心逻辑。

王智慧认为，过去一年来，估值扩张速度非常快，尤其是科技、医疗、食品饮料等龙头板块，估值的“喇叭口”越来越大，已经持续了一年多。未来依然会是市场风口，成长板块的龙头领域下半年预计依然是市场的焦点。

站在当前时点看，王智慧表示，应该增加对顺周期行业的关注，例如地产产业链、汽车等与经济复苏相关的领域，上述行业估值很低，增速还行，在流动性宽松的环境下应该能享受到估值回归。

“汽车、家电等行业，看似增速不高，考虑到市场环境，上述行业的PB已经处于历史低位，一旦未来经济回归正常，那么这些行业一定会复苏。”

对于新能源汽车板块，荀玉根表示，去年由于补贴退出，新能源车销量较差，而今年销售数据好转。美股特斯拉也屡创新高，特斯拉在中国投产后，也会带动中国整个产业链发展，未来机会很大。

王智慧对汽车行业同样看好，在他看来，特斯拉的市值超过丰田是一个标杆事件，标志着新能源时代的开启，市场已经证明，未来新能源车渗透率还会继续提升，这是一个非常好的赛道。“现在领跑的是特斯拉，未来有没有更多的公司跑出来？新能源汽车产业链非常长，空间非常大，需要保持密切关注。”