三大股指延续修复性行情 资金面释放积极信号

上周，A股三大股指延续修复性行情，周五盘中均创出4月以来新高。与此同时，资金面也持续释放积极信号，北向资金全周累计净流入超300亿元，为历史上第四次单周净买入额突破300亿元。

机构分析认为，稳定的人民币汇率环境和基本面“回补”会持续吸引外资回流，叠加宏观政策层面对冲力度的加强，资金共振有望驱动A股上行。

北向资金单周净买入超300亿

上周，北向资金合计净买入A股300.22亿元，是史上第四次单周净买入额突破300亿元大关，前三次分别发生在2018年11月、2019年11月和2020年2月。

历史数据显示，前三次北向资金单周净买入额突破300亿元时，此后一周A股有两次是上涨的，而此后两周的A股行情则全部是上涨的。

中信证券表示，全球资金再配置进程已全面开启，新兴市场基金研究公司EPFR的数据显示，新兴市场跨境资金流出有所改善，其中A股在新兴市场中的相对优势明显。

短期看，稳定的人民币汇率环境和基本面“回补”会持续吸引外资回流。展望中期，得益于国内有效的疫情控制、庞大的市场规模、稳定的主权信用，我国资本市场在本轮全球资金再配置过程中的权重会系统性提高。

广发证券分析师戴康日前发布研报表示，近期外资有望恢复正常的净流入态势。外资流向对A股行业配置具有一定的参考意义和启发，但非A股的主导因素。当前阶段，内外资刚好形成共振，一方面是外资恢复流入后，其重仓股往往能够跑赢市场；另一方面，境内投资者也倾向于选择对全球供应链依存度较低的内需行业。

中信证券：新一轮上涨开启

中信证券策略团队直言，A股的底部拐点已经确认，上涨的共识将逐步凝聚。欧美疫情“二阶拐点”基本明确，国内基本面底部也已明确，国内政策力度不断强化。场外资金入场的顾虑会进一步降低，资金入场共振将驱动A股强势上行。

具体配置主线上，全球资金再配置、政策驱动国内基本面“回补”、外资和产业资本带动资金共振，是本轮A股上涨最重要的三大驱动。建议投资者紧扣资金轮动，关注三条主线：

首先，密切关注政策后续催化下，前期相对滞涨的基建板块。其次，从科技板块龙头中寻找弹性，重点关注5G、云计算、新能源车等主线。第三，坚持以海外业务收入占比低、上游供应链/原材料不依赖进口、全年业绩确定性较强的内需驱动组合为底仓。

国盛证券建议，关注对流动性和风险偏好更加敏感的周期和科技板块。一方面，逆周期调节进一步加码，扩内需成为政策对冲重要方向，地产、基建等板块将受益；另一方面，科技成长仍是中长期主线。经历此前的调整，科技成长的超涨已消化得较为充分，无论仓位结构或相对估值均显著优化。后续随着风险偏好修复、新基建等产业政策集中释放，科技成长板块也将迎来新一轮向上。