央行降准预期一经发酵 银行股出现明显上涨

今日（17日）将迎来2650亿元MLF到期量，市场关注焦点在于，央行是否将对MLF续作以及操作利率如何。MLF操作利率是否变化将进一步影响实际贷款利率水平。

全面降准昨日实施，给市场带来8000亿元长期资金。央行16日公告称，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约8000亿元。由于银行体系流动性总量处于较高水平，当日未开展逆回购操作。

紧接着，今日将迎来2650亿元MLF到期量，市场关注焦点在于，央行是否将对MLF续作以及操作利率如何。MLF操作利率是否变化将进一步影响实际贷款利率水平。

降准预期一经发酵，银行股曾出现明显上涨。此前央行也在公告中明确，降准将降低银行资金成本150亿元。但9月9日之后银行股继续上行面临压力，昨日包括银行、保险、券商在内的大金融板块领跌A股。

有分析人士认为，银行股下跌的现象在降准之前已有，与降准本身关系不大，主要源自市场对MLF利率下调预期的降温，以及对于银行息差收窄的担忧。

事实上，本月以来，随着全球降息潮来临，多重因素撩动着市场“神经”。9月4日国务院常务会议提到，加快落实降低实际利率水平的措施。央行9日开展逆回购对冲到期MLF，给市场留下是否将下调MLF利率以降低贷款市场报价利率（LPR）的悬念。

日前，欧洲央行进行降息并重启QE，使得市场对国内进一步宽松预期再次升温。联讯证券策略团队认为，欧洲央行的举措标志着全球宽松的主旋律得到进一步确认。

宣布降准以来，尤其是本月首次MLF到期未进行续作后，市场对于会否“降息”产生分歧。对于今日央行是否会续作MLF并下调操作利率，市场此前展开了激辩。市场关注的焦点在于宏观经济状况、CPI后续走势以及央行前期操作。

华泰证券首席宏观分析师李超认为，9月“降息”概率较低，房贷利率与LPR挂钩10月8日起执行，由于地产调控仍未放松，若9月“降息”使按揭贷款利率随之下行，则违背整体调控思路。

也有不少分析人士坚持认为，MLF利率会进行下调。光大证券银行业首席分析师王一峰认为，9月17日可能缩量续作MLF，并辅之以暂停公开市场操作，或者9月17日MLF到期暂不调整，9月20日LPR定价将下调5至10BP，11月再下降5至10BP。

虽然降准实施首日，资本市场反应较为平淡，但资金面却稳稳顶住了税期扰动。进入月中缴税期以来，资金面表现较为平稳。昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）波动幅度较小，回购利率方面则出现较明显的下行。