新兴市场股汇联袂上扬 降息预期让市场升温

美联储6月议息会议深化了此前已有的降息预期，新兴市场国家的汇率得以获得喘息机会。反映在市场上，股市、汇市“涨声一片”。

土耳其里拉、阿根廷比索等货币最近一周全面上涨。有迹象表明，多个新兴市场国家的股市在经历5月的资金净流出后，6月也出现回流趋势。股市与汇市联袂上涨，这一势头能否持续？是趋势反转，还是昙花一现？

股市和汇市联袂上扬

近1个月来，土耳其里拉、阿根廷比索、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、印度尼西亚卢比等新兴市场国家货币全面上涨。而在不久前，它们中的一些还与“暴跌”“崩盘”等词相关联。

尽管存在一定的分化，但近期多个新兴市场股市的表现，的确令人振奋。进入6月，MSCI新兴市场指数涨幅约6%，巴西、阿根廷、印度尼西亚等多个国家股指上升明显。

6月以来新兴市场股市的表现，一扫5月阴霾。有关媒体援引国际金融协会的测算数据显示，5月新兴市场股市资金流出规模达146亿美元，创下过去六年以来单月最高值。

在A股市场上，上证综指也在6月21日重回3000点。Wind数据显示，截至6月21日，本月北向资金累计净流入451.88亿元。

降息预期让市场升温

业内人士认为，本轮新兴市场国家的汇率反弹，与市场对美联储降息的预期密切相关。在美联储6月议息会议前，考虑到美国经济数据走弱、通胀乏力，市场推测年内有望迎来美国货币政策的宽松。尽管最终议息会议决定，联邦基金利率维持不变，但上述预期进一步明确，鸽派信号释放明显，市场普遍认为降息窗口将至。

FXTM富拓分析师LukmanOtunuga认为，美联储释放的降息信号将带动其他市场上涨。最大的利好将体现在新兴市场。可以期待资本重新流入新兴市场，新兴市场将迎来股市和汇率的逐步上涨。人民币、马来西亚林吉特、南非兰特和墨西哥比索等货币及股市等都可能因此受益。

货币政策操作空间变大

市场更关心的是，此轮股市与汇市联袂上涨的势头能否持续？业内专家认为，研判这一势头能否持续，取决于多种因素，而美元指数无疑是其中一个重要因子。

观其后市，中信证券研究所副所长明明认为，年初以来，美元呈现区间震荡。尽管美联储降息预期存在，但因为英国大选在即、脱欧走势不明朗、欧央行行长换届等因素，未来欧元、英镑可能出现扰动。因此，他对美元的判断中性，并认为美元指数持续走贬概率不高。

东方证券首席经济学家、总裁助理邵宇认为，美联储降息通道打开后，可能出现持续的降息，美元指数的上行趋势可能被抑制。这意味着，因美元指数走高形成的主要新兴市场国家汇兑压力，将会下降。但他表示，对于新兴市场国家的货币走势，难以进行更长时间范围的判断。“更多还是聚焦于未来一两个季度。因为一些新兴市场后续潜在风险事件较多，可能推升汇率风险，使长期汇率走势难以判断。”

不过，受访的专家一致表示，可以确定的是，新兴市场国家的货币政策操作将具备更大的回旋空间。贬值和资本流出压力的缓解，使一些新兴市场国家的货币政策在应对国内经济形势时拥有更多选择，可以更聚焦于自身经济增长和风险防范。