底部雏形已现 市场环境稳定引来外资加仓

上周A股低位震荡，上证指数屡屡击穿3100点支撑，但多头仍然较为顽强，在保险股等金融指标股持续疲软的背景下，上证指数也未击穿前期3041点的低点，说明在目前点位空头能量也较为疲弱，难以发起有效的攻击。

我们认为，在当前指数点位，A股构建中长期底部的可能性还是比较大的。

市场环境稳定引来外资加仓

当前我国经济政策较为积极，一方面加大改革开放力度，融入全球经济分工体系；另一方面则进一步降杠杆，资管新规落地，减少银行表外业务，有利于降低经济主体的杠杆率，有利于经济稳健运行。与此同时，进一步减税、刺激内需，提升居民生活水平。尤其是近一年多来出台的医药行业相关政策，契合了当前经济高质量发展的要求。因此，当前经济环境趋于乐观。

这对于A股市场来说，无疑是一个较为积极的信号。我国稳定的经济发展环境，自然会获得国际资本的认可。6月开始，A股将被正式纳入MSCI新兴市场指数，相关数据显示，境外资本已经提前布局，今年前4个月北上资金流入达130亿美元，同比增长54%。

底部已现雏形逢低积极布局

有业内人士认为，未来A股市场走势值得期待。除了A股被纳入MSCI指数，外资配置加仓将带来增量资金，还有资管新规尘埃落定，社会资本需要寻找新的投资方向，处在3年来低位区域的A股市场，有望成为社会资本关注的焦点。

因此，无论从短线还是中长线角度看，A股市场当前点位，即上证指数3100点一线，创业板指数1800点一线，既是近3年来的低位区域，也可能是未来数年的低位区域。对于股票市场来说，时间是有价值的，3年前的3100点和现在的3100点，含义是不一样的。现在的3100点底部扎实程度，远远强于3年前的3100点。

更何况，近3年来，上市公司业绩增长势头一直相对强劲，2018年一季度上市公司利润同比增长14%，开了一个好头，预示2018年上市公司业绩仍有望快速成长。基于此，我们认为，当前指数点位成为估值底部的概率相当大。

综上所述，无论未来市场环境如何变化，A股市场的底部形态已经较为明显，操作上，可以相对积极一些。一方面可以关注持续扩大内需主线，因为消费越来越成为我国经济增长的强劲引擎，旅游、化妆品、啤酒、酒店、仿制药及创新药相关产业链龙头股的业绩表现可以期待，股价表现同样可以期待。

另一方面，可以关注产业升级相关受益品种，包括新经济、高端制造类品种。其中，新经济类的人工智能、物联网、5G产业链相关品种，高端制造类的智能硬件设备、军工、芯片等相关产业链龙头品种，都值得跟踪。