不确定中寻找确定性机会 暂时回避主题性投资

在不确定中寻找确定性的投资机会，是近期大盘震荡调整格局下大部分保险机构的操作策略。受访的京沪主流保险机构投资经理向记者表示，近期将持续把握前期超跌蓝筹股的反弹机会，目前对包括保险、证券及地产等板块，都已有一定幅度的加仓。

险企加仓超跌蓝筹股的具体考虑有两点：首先，渐趋收官的年报披露显示，金融、地产等蓝筹品种业绩增速较平稳，但部分个股股价自今年以来已出现超跌，估值上已具备一定的安全边际。

其次，贸易摩擦尚处观察期全球市场难免进入风险偏好低位阶段，权益市场操作将以稳健防御为主，个股基本面的重要性将逐步提升。此外，鉴于热点切换频率太快等因素，受访险企普遍表示，暂时回避主题性投资机会。

“我们判断3月经济数据仍相对较好，但后续投资链条的数据可能有所承压，需要积极应对。”一家大型保险机构投资经理向记者表示，市场风险偏好仍是重要驱动因素，且随中美贸易摩擦起伏不定，国防军工、休闲服务、农林牧渔、医药生物、黄金等行业短期值得关注，若贸易摩擦缓和超预期，之前超跌的板块会有反弹。

对于金融开放进入新阶段，受访保险机构的普遍观点是：目前看来，金融开放并不是孤立推进的，而是包括金融业开放、金融市场开放、汇率制度改革和资本项目可兑换等多个层面协同开放的过程。在资本市场开放政策加速推进的背景下，A股吸引力快速抬升，H股定价权也将加速回归。

债券市场方面，跨季之后资金面明显转宽松，Shibor3M利率大幅下行。债券市场整体受跨季之后资金面好转和中美贸易摩擦影响而上涨，其间一度受国债单只发行规模高达450亿元而有所调整。

“本周全周来看，月初流动性宽松状态下利率债收益率短端下行幅度较大。国开债表现整体好于国债，十年期国开债在避险需求推动下一周下行幅度超过10bp。信用债方面，短端收益率随资金面好转而下行，中高等级品种表现相对好于低评级品种，信用利差普遍走扩。”一家保险机构固收投资经理点评道，短期在市场心态趋于谨慎的过程中，低等级信用债仍存在调整风险。

谈及近期债券投资策略时，上述投资经理认为，目前中美贸易摩擦对国内出口和通胀的实质影响有限，避险需求升温相对利好债市。当前点位追涨性价比较低，时点性的情绪冲击过后，短期可能需要关注回调风险。“同时，需要留意通胀、进出口等数据对债市的冲击。信用债配置仍建议以中高等级品种为主，同时关注城投债的估值调整风险。”