市场观望情绪浓重 个股分化十分严重

从上周四开始调整的A股，本周以来继续走弱，周二沪指最低下探至3300点，这已经是3个月前的位置了。大盘骤然走弱，也使得本来还算不错的市场人气受到了不小的打击，成交量快速萎缩，个股行情低迷，观望情绪浓重。

不少市场人士分析，这次调整与近期十年期国债利率不断走高以及刚公布的“资管新规”强调打破刚性兑付和控制风险有关。这当然有一定的道理。不过，10年期国债利率今年首次突破4%是在11月初，11月下旬只是再次回到这个位置。而“资管新规”的内容大部分在之前的征求意见稿中就有所体现，而且，打破刚性兑付的做法，从长远来看其实还是有利于风险投资的。因此，我们认为，导致这次指数突然掉头的，应该还有更深层次的原因。

事实上，很多投资者都已经发现，11月中旬大盘之所以能够快速结束回调，一个很大的原因在于以贵州茅台为代表的部分蓝筹股强势启动。指数调整匆匆结束，在缺乏充分整理的背景下就推动股指上行。在此过程中，绝大多数股票因为调整并不充分，并没有跟上指数上涨的节奏，结果导致个股分化十分严重。这样一来，指数整体上行就变得严重缺乏市场基础，少数股票的逆势上涨，也使得热点“跷跷板”格局日益突出，最后蓝筹股内部也发生了分化，并诱发大盘全面下跌。

市场基础不够扎实及行情结构严重失衡的问题，是指数回落的两大推手。在存量博弈的市场中，试图以少数股票的向上突破来拉动全局，是极度冒险的。资金过度追逐贵州茅台等白马蓝筹股，一定程度上也让投资变味为投机了。一旦有风吹草动，调整就随之而来了。因此，与其说这次大跌主要因为外部因素发生变化，不如说是由于市场内部运行紊乱、结构严重失衡等导致的。

目前，沪指已经考验3300点整数关了。150点的下跌，使得市场风险得到较大程度的释放，但要全面化解调整压力，并为新一轮上涨提供基础，还需要时间。因此，后市很可能延续弱势整理，交易重心仍然可能下移，成交也会变得清淡，在明显缺乏可操作机会的情况下，会有越来越多的投资者持观望态度。接下来一段时期，市场总体上不太令人乐观，投资者应谨慎面对。