两市再现成交3000亿以下地量 中小创或率先反弹

成交现3000亿以下地量

昨日在上证50尾盘拉升下，沪指再度收盘3100点之上，但两市成交量不足3000亿元，再度创下阶段新低。历史证明，在触底之前，抱团个股往往出现大跌，在当前上证50逐步分化的过程中，投资者需防范不要成为接最后一棒的人。

周二两市早盘双双低开，开盘后部分权重品种活跃，特别是近期比较“低调”的军工、食品饮料等盘中拉升，带动股指震荡上行，沪指收复10日均线和20日均线，但在周一收盘点位附近，股指窄幅震荡，未能继续上行。收盘前20分钟，上证50板块启动，带动沪指翻红，收盘重新回到3100点之上。创业板早盘开盘后快速拉升，突破10日均线束缚，但午后出现回踩，尾盘再度小幅拉升。

截至收盘，沪指涨0.34%，报3102.13点；深成指涨0.74%，报9915.92点；创业板指涨0.29%，报1766.39点。

昨日两市合计成交2978.22亿元，萎缩至3000亿元以下的地量水平。特别是沪市，仅成交1278.05亿元，是仅次于春节长假后第一天(2月3日，1080.24亿元)的次地量水平。从端午小长假后的5个工作日来看，分别成交3891.37亿元、3820.04亿元、3412.35亿元、3219.63亿元和2978.22亿元，呈逐步萎缩状态。沪指从5月31日创出反弹新高后一直在震荡下跌，重心下移，跌幅逐渐减小，跌速有所放缓，成交量也逐步缩小，显示投资者参与积极性不高，一方面源于资金面紧张，另一方面上证50内部出现分化。

两市有30只非ST股涨停，4只跌停，有近2000只股票上涨。家电、国防军工、食品饮料和非银金融等行业表现较好，板块涨幅超过1%，青岛海尔、美的集团、苏泊尔均创出年内新高；仅公共事业小幅下跌0.01%，建筑材料、银行、采掘等涨幅居末。粤港澳自贸区、区块链、共享单车、兜底式增持等概念板块涨幅居前，雄安新区、新零售、油气改革等领跌市场。

资金面上，昨日央行进行了1年期MLF操作，规模4980亿元，利率持平于3.2%，当日未有逆回购操作，因此实现净回笼资金600亿元。

触底前抱团个股易大跌

本周两个交易日，市场风格似有变化，周一上证50出现回调，题材股有所活跃，昨日上证50虽然尾盘拉升，但盘中内部出现分化，而兜底式增持等题材概念有所表现，不过持续性不强，未能形成持续热点。

渤海证券统计显示，从2010年以来的纵向对比来看，部分蓝筹个股的估值已经有偏高迹象，估值大于历史的终值附近，并且接近于历史高点，一些市场关注度较高的白马股估值已经不再便宜，个股存在估值风险。

研究表明，在2004年、2012年两次抱团取暖的市场中，抱团个股在抱团期间有较强的抗跌性；但在市场触底反弹前的一个月，抱团个股都出现了10%以上的跌幅，也就是说在市场见底前抱团个股存在杀跌的风险；在其后的反弹中，抱团个股与市场基本同步。因此，抱团板块的切换时间点风险尤其大，需要提前防范。

中小创或有望率先反弹

从近期市场来看，招商证券建议，在缺乏实质性利好的情况下，超跌反弹并不能改变中期市场的弱势格局。6月份货币市场的利率中枢上行压力不减，流动性偏紧的状况预计难以显著改观，仍将压制市场风险偏好。因此，操作上建议控制仓位的前提下，精选个股，聚焦业绩和PEG.

山西证券分析师麻文宇指出，目前来看，5月经济数据将呈现出缓中企稳的态势，但在金融去杠杆的大环境下，市场利率不断升高，股市存量资金持续流出现象无法逆转，大盘不具备行情反转的条件。近期大盘大概率将呈现出区间震荡，而在IPO减速这一前提条件下，中小创有望率先反弹。

麻文宇建议投资者重点关注估值低，具备安全边际、业绩呈现出逆转并有一定持续性的高性价比梯队，其中重点关注跌破净资产的个股；业绩稳增、估值合理、受益于消费升级主线的蓝筹股(食品饮料、中药、消费电子等)。