房企发债融资渠道全面遭堵 二季度海外发债量骤减

继房地产企业发行公司债、银行信贷、资管计划等融资手段被限之后，又一条房企“输血”渠道——海外发债也被堵。记者从券商人士处获悉，最近一段时间，房企海外发债已基本处于被暂停状态。

当前，从境内到海外，从证券市场到银行间市场，房企融资渠道全面收紧。业内人士指出，在这一背景下，房企尤其是规模较小的企业再融资将受到影响。随着未来三年待偿债券到期，房企债务偿付问题将逐渐显现，应警惕弱资质地产企业违约风险。

堵截：二季度海外发债量骤减

有消息称，监管层近期已基本停止给房地产商海外发债发放批文，关闭了房地产企业进入全球债券市场的大门。一位券商人士向记者表示，在境内多种渠道发债融资被限后，地产企业转而寻求海外发债融资，但最近一段时间房企海外发债也已基本处于被暂停状态。

数据显示，2017年二季度以来，房地产企业海外发债规模为17.45亿美元，仅高于2014年同期的10亿美元，创2013年以来同期次低。

值得注意的是，在人民币贬值预期下，为减少支出成本，2015年、2016年房企连续两年减少海外融资额度，甚至提前赎回，但在2017年一季度，海外发债量大幅增加。具体来看，今年以来房地产企业海外发债规模116.95亿美元，发行债券数量31只，均创同期历史新高。其中，一季度房地产企业海外发债规模99.5亿美元，是去年同期的近四倍。

CRIC研究中心报告显示，2017年3月，房企海外发行的票据、债券达到302.28亿元，占到当月房企发行票据、债券总额的74.95%，约为3月房企银行贷款的2.25倍。

上述券商人士表示，随着楼市调控力度加强，进入二季度，海外发债量急剧收缩。

事实上，自去年10月以来，房地产企业融资渠道不断被紧缩，包括严控境内发债，不得到H股上市融资，银行方面收紧开发贷，债券融资、私募基金融资也被收紧。今年2月13日，中国基金业协会发布了《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》，适用范围包括证券公司、基金公司、期货公司，以及它们的子公司等。文件规定，私募资产管理计划投资于房地产价格上涨过快的16个热点城市普通住宅地产项目的，暂不予备案。

海通证券研究所统计显示，从发行量来看，自去年四季度起，房地产行业债券融资开始收紧，发行量大幅缩减。2016年四季度，房企债券总发行量仅为1210亿元，较三季度减少了近三分之二，净融资额997亿元，仅为三季度的30%。公司债方面，2017年以来没有一家A股上市房企发债，去年同期则有43家，融资金额高达774.33亿元；2016年全年发行公司债的上市房企有124家，融资金额达2039.53亿元。

“房企住宅类海外发债已经没戏了，商业类有可能放开。”上述券商人士表示，目前海外发债是全面限制，不过，未来对于达到一定投资级别的商业类用房，熊猫债有放开的可能。