市场迎补库存阶段 周期股业绩增长呈现可持续性

近期，随着上市公司年报和一季报以及一季度业绩预告的公布，有色、建材、机械等周期股公司的业绩反转正在上演。特别是2017年第一季度业绩的透底，更让市场看到周期股业绩反转增长的延续性。

以申万一级行业作为观察对象，记者通过梳理发现，有色、建材、机械、采掘、制造等周期行业个股正在强势体现其出众业绩。以申万有色金属为例，财汇大数据终端显示，在已知年报数据的39家行业内公司中，有34家公司归属于母公司股东的净利润同比实现增长，占比高达87.18%，最高的增长率高达532.30%。

同样，在申万化工行业中，共有105家公司实现归属于母公司股东的净利润同比增长，占比达67.31%，最高一家公司去年归属于母公司股东净利润大幅增长5969.85%；而在申万建筑材料和建筑装饰行业公司中，62家公司实现归属于母公司股东净利润同比增长，占比为73.33%；申万机械设备行业123家公司归属于母公司股东净利润同比增长，占比达65.08%；申万轻工制造行业中，63.77%的公司实现归属于母公司股东净利润增长；申万采掘业8家公司去年实现归属于母公司股东净利润增长，占已知相关数据公司的72.73%。

对比2015年报数据发现，上述有色、建材、机械、制造、采掘等行业的上市公司，今年整体利润增长情况较好。相对此前市场对上述周期个股的偏负面观点，行业内上市公司正在上演业绩反转。

周期股业绩反转增长是否可以延续，在申万有色金属行业中，2017年一季度实现业绩预增、扭亏、略增、减亏的占总数的90.63%；这一数据在申万化工中，建筑材料与建筑装饰、机械设备、轻工制造、采掘等行业中分别为82.07%、68.25%、75.00%和83.33%。

具体到一些周期个股而言，其去年全年和今年一季度的业绩表现引人注目。如在年报业绩中，云南铜业2016年实现营收591.95亿元，较上年同期增长4.48%，归属于母公司股东净利润2.03亿元，同比增长683.79%；天齐锂业和赣锋锂业2016年净利同比增长均实现翻倍，分别大幅增长510.01%和271.03%，其中，天齐锂业扣非后净利润同比增幅高达532.44%；第一季度“成绩单”中，湖南黄金预计一季度净利同比增长856.1%至1158.5%；银邦股份、常铝股份预计净利同比增幅分别为350.63%至413.28%、289.9%至327.03%；江西铜业则预计净利润同比大幅增长140%至160%。

“周期个股在去年下半年以来的走强，背后是供给侧改革、去库存、经济调整转型等的一系列原因。大致来看，2016年上半年经济还处在去库存阶段。随着库存去化接近尾声，去库存结束，市场迎来1年左右的补库存，价格上涨将驱动盈利进一步加快回升，这是支撑周期股走强的核心逻辑。

但是市场人士认为，这一轮周期板块盈利的回升是价格上涨驱动，而需求端很难说有真正改变，周期板块的业绩增长将很难持续。但是此次一季报和业绩预告显示的数据，正在展现周期板块业绩增长的可持续性，这背后或是经济复苏和增长的趋势。”安信证券宏观分析人士表示。