外围市场因素影响A股走势　关注三类投资题材

外围市场或仍是影响A股的重要因素，特朗普的贸易保护主义、美联储加息预期的范围、节奏及幅度。近期人民币兑美元汇率的波动，能否保持相对稳定不至于引发市场对汇率的过度忧虑至关重要。

3月份进入全国两会召开窗口期，预计3月份国内经济基本平稳，房地产受调控政策的打压，结构性高热暂时告一段落。货币政策维持稳健中性，宏观流动性有一定缓解，财政政策和改革继续发力。预计市场延续震荡上行格局，需防范“黑天鹅”事件冲击。

从经济表现来看，整体来看经济增速表现较好，结构调整明显，工业保持平稳，消费和投资共同支持着经济保持平稳。政府托底力度较强。2017年政府投资仍然较为强劲，但是保持17%以上的增速较为困难。

房地产投资资金平稳，居民信贷增速依然较快。房地产销售额和销售面积小幅下滑，政策对房地产市场保持严控态势，2017年房地产投资本身的基数也同样提升，未来房地产投资下滑压力较大，消费仍然保持较高增速，尤其是汽车消费创出新高，石油及制品消费继续回暖。

2017年房地产投资的政策环境较差，房地产投资维持平均每月8500亿元，房地产投资增速才能保持在0%左右的增长，房地产投资增速预计会逐步下滑。消费表现虽然乐观，但依靠汽车消费较多，汽车大概率2017年消费下滑，虽然有石油价格等基础工业品价格上行影响，但汽车作为我国居民消费的最大支出，占比达到25%以上，2017年会拉动消费增速向下。

结构性改革是未来保证我国经济发展的基石，政府托底经济为结构性改革争取时间，我国经济在力保不致速度下滑，整体经济仍然能保持基本稳定，不出现剧烈起伏。

从估值来看，从国内外主要指数估值的比较看，A股估值并不算高。蓝筹方面，沪深300指数市盈率13倍，而标普500指数23倍；成长股方面，虽然创业板指数市盈率58倍，纳斯达克指数25倍，但表征小盘股的罗素2000指数329倍，远比我国创业板指数高。

就投资机会而言，建议自下而上优选个股为主。关注三个题材：一是大消费类，如医药、教育、养老、家装等；二是优质成长股，如TMT、军工、新能源汽车等；三是主题性机会，如供给侧改革、国企改革、PPP等。