3月A股开门红 后期或面临春季躁动行情拐点

随着市场交易步入3月，沪深两市股指也双双以小幅反弹迎接3月交易的开始，不过股指双双冲高回落的走势，或许意味着市场的调整整固阶段并未就此结束，春季攻势的后半段究竟会如何演绎仍待观察。

3月1日，从市场全天的走势来看，沪深两市股指早盘即在蓝筹股板块的带动下出现震荡回升，不过市场热点切换较为频繁，使得热点不够集中，午后快递板块突然放量跳水，带动股指涨幅收窄。上证指数最后报收3246.93点，上涨5.20点，涨幅0.16%，成交2259亿元；深成指报收10418.62点，上涨27.28点，涨幅0.26%，成交2705亿元；创业板指数报收1931.97点，上涨4.81点，涨幅0.25%，成交738亿元。两市全天合计成交4964亿元，较上一交易日大幅增加近两成。

尽管从成交量来看，3月1日市场量能有所增强，但股指走势却是冲高回落，这使得市场人士对于股指后续走势如何演绎出现一定分歧。

中泰证券策略分析师杨涛认为，3月是经济数据验证期，叠加两会定调全年经济政策格局，前期乐观经济预期推动下的小阳春行情步入震荡整固阶段，指数难有大行情，配置上紧跟两会，防守为上。从时间规律来看，两会后一个月中小创往往表现不佳，再融资政策收紧的背景下，市场结构分化或将更为严重。在结构和行业选择上，其更偏向大盘股，偏周期型配置仍有望获得超额收益。建议关注有望受益两会催化的一带一路、国企改革、军工等主题投资机会。此外，3月是年报密集发布期，年报业绩弹性较高的传统行业值得密切关注。

长江证券策略分析师张宇生则认为，行情未来的发展取决于在流动性边际收紧的背景下，经济与盈利能否持续超预期。对此，其认为经济短期虽无忧，但未来进一步超预期的可能性并不大。因此虽然经济在上半年的实际情况大概率将好于前期市场的预期，但这样的乐观预计正在被春季躁动之中的市场逐步消化。未来市场对于经济复苏的反应将逐步趋于钝化。同时，流动性边际收紧仍将持续。因此，目前春季躁动已经进入后半段，3月份后期开始，市场可能将面临“春季躁动”行情的拐点。

整体来看，长江证券认为3月前期仍然可以继续持有周期品，包括煤炭、钢铁、有色、建筑等行业。但目前周期品已经包含了一定的乐观预期，在3月份旺季数据披露之后，周期品可能将面临阶段性调整的压力。随着行情的推进，3月后期开始应逐步减配周期行业，同时推荐增配估值吸引力不断上升的大金融板块（银行、券商、保险）。

此外，市场应关注3月份年报行情。3月份是年报披露的集中期，也是年报行情表现突出的时间段。过去四年中，年报高增长的公司在3月份相对于全部A股平均可以取得6.6%的超额收益。一旦到了4月份，年报高增长公司的超额收益将不再显著。取而代之的是一季报高增长公司的超额收益。在过去四年中，4月份一季报高增长公司平均月度超额收益为4.8%。

长江证券根据业绩增速环比上升、业绩下限不低于目前的行业业绩一致预期的90%、披露率三方面的因素筛选，推荐关注年报有望超预期的一般零售、金属制品、金属非金属、化学制药等子行业。