市场风格短期难转换 看好明年整体趋势

最近几个月来，大盘阶段性表现良好，创业板则持续低迷。接下来将如何演绎，在机构投资者看来，市场“游戏规则”已经被资本的力量改变，预计短期不会发生“风格转换”，大盘股还是相对优于小盘股。

从公私募基金、险资、券商资管等机构投资者对板块配置情况看，天风证券的测算数据显示，截至2016年12月15日，TMT依然处于超配状态，但是超配比例整体下降，其中计算机、传媒大幅下降，几乎都在近两年的低位，电子和通信超配比例小幅下降，但通信几乎不再超配。

从周期板块看，采掘低配比例持续收窄，建材低配转向超配，其余大部分继续持续低配，没有明显变化趋势。天风证券策略分析师徐彪认为，机构投资者并不是今年以来周期行业上涨的主要推手，或预示周期行业还有继续配置的空间。

广发证券认为，尽管当前创业板相对主板的估值已经回到本轮牛市启动之前的水平，但是当前的投资逻辑与两年前已经发生改变，加上部分成长股没能兑现业绩，成长股的潜在风险受到更多关注，当前存量资金配置于创业板的仓位还很高，接下来大盘股还是相对优于小盘股。

对于明年的市场，万家基金预计仍将以震荡为主，但机会大于风险，建议在价值蓝筹和成长股之间均衡配置，国企改革、供给侧改革、实体经济创新等领域的机会值得关注。

在万家基金看来，目前宏观经济进入到中长期的底部区域，中央坚定防范系统性风险的决心和举措已经逐步见效；在经历了将近1年的区间震荡后，市场经过了较为充分的调整，中小创估值压力得到初步释放。从政策角度看，价值投资和理性投资的理念得到了倡导和践行，市场情绪也在A股深度调整后逐步稳定。

华商基金鲁宁认为，随着近期股票市场调整，以及上市公司盈利的持续增长，上市公司的估值优势开始逐渐凸显，看好明年股票市场的整体趋势，其中尤为关注军工、人工智能及新兴消费等领域的投资机会。

具体投资方向，万家基金认为，随着经济趋稳，国企改革、供给侧改革、实体经济创新等领域会有较为显著的进展，加之未来消费需求升级以及新兴产业步入高速发展期，相关板块将会获得市场的关注。