二马二次注资博纳影业 力合股份跟投分一杯羹

在博纳影业近日完成的25亿元A轮融资中，此前参与公司私有化的阿里影业、腾讯领投，A股公司力合股份则以3亿元跟投，希望借此分享博纳影业回归A股后的资本红利。A轮融资完成后，博纳影业估值约150亿元，对比华谊兄弟等同类企业，力合股份此轮投资的后续收益值得期待。

12月20日，博纳影业集团正式宣布完成私有化之后总规模为25亿元的A轮融资。据悉，本次融资由阿里影业、腾讯领投，中信证券金石基金、普罗资本、中植企业集团、招银国际金融有限公司、工商银行、新华联集团、力合股份等境内外机构参投。至此，博纳影业的股东涵盖了腾讯、阿里、红杉资本、复星集团、工商银行等，股东阵容堪称豪华。作为老股东，阿里影业、腾讯等此次再次加码增持，更可视作其对博纳影业未来发展的信心满满。

作为跟投方之一的力合股份，其显然旨在借此分享博纳影业回归A股后的资本红利。今年11月，力合股份发布公告称，公司拟由下属子公司珠海铧盈作为LP认缴出资3亿元，与珠海浚澋等共同投资珠海聚沣股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“珠海聚沣”），基金认缴规模为6.001亿元，其中珠海浚澋作为GP认缴出资100万元，珠海铧盈作为LP认缴出资3亿元，其余LP认缴出资2.991亿元；投资标的为博纳影业；基金的退出机制则为拟通过投资项目IPO上市、基金份额转让等。

值得一提的是，就在博纳影业今年4月宣布私有化到近日完成A轮融资的8个月时间内，公司身价暴涨了92.8亿元，平均每个月增值11.6亿元。回顾来看，私有化时，博纳影业的估值约57.2亿元（约8.84亿美元）；最新完成A轮融资后，博纳影业估值约150亿元。对比A股同类公司华谊兄弟、光线传媒目前300亿元上下的市值，结合博纳影业全产业链的综合实力来看，博纳影业未来上市后的资本空间可以想象。由此来看，力合股份此番布局的未来获益可期。

公开资料显示，博纳影业前身成立于1999年，2003年博纳电影发行有限公司成立，注册在北京。2010年12月，博纳影业境外主体在美国纳斯达克上市；2016年4月，其境外主体完成私有化退市工作。博纳影业的业务覆盖整个电影产业链条，以制作、发行、院线为主，同时布局电影周边产品、主题公园等。截至目前，博纳影业共制作发行了290多部中外影片，获得了420余项重要电影奖项，主投主控发行影片在中国内地累计票房超170亿元，累计海外销售收入达2.5亿美元。

2016年，博纳影业出品发行电影共计13部。其中，在今年电影票房整体业绩不佳的背景下，博纳影业发行出品的《湄公河行动》以11.84亿元成为年度“黑马”电影；国际方面，博纳影业将参与《比利·林恩的中场战事》、《佩小姐的奇幻城堡》等好莱坞大片的全球分账。公司预计，其2016全年总票房将突破40亿元。

在当前电影产业的发展中，内容制作与发行渠道的矛盾凸显。由此，在院线方面早有布局的博纳影业，则又获一个“加分项”。据相关统计显示，截至今年12月初，博纳影业旗下正式运营的影院达到40家，共计银幕数325张，其中包括14张中国巨幕和4张IMAX巨幕，覆盖23个省市。公司方面表示，旗下所有影院均实现了100%盈利。预计未来五年内博纳影城将增建至100家，银幕数量将超过800张。

“国内影视行业经过数年的野蛮发展，产业正在进入淘汰升级周期，明年将有大批影视企业主动和被动退出，这是对玩家的挑战，是对实业家的机会。此次我们对博纳影业进行战略投资，是基于对博纳持续化的盈利能力、在电影方面布局的专业眼光以及能够把实业做实、做透的精神的认可。”阿里影业董事局主席兼CEO俞永福道出了对博纳影业的看好。

早在2015年6月，公司董事长于冬曾表示，博纳影业A股上市最慢不会慢过3年。而如今时间已经过半。目前，国内影视市场正在经历一轮“去泡沫、挤水分”的回归理性之旅，对于拟回归A股市场的博纳影业而言，其资本化之路如何走才能实现利益最大化值得深思。