氧化铝供需结构严重错配 涨价趋势未完结

上周，餐饮、家务电器、制铝业、有色金属、煤炭与消费用燃料、林业品、软性饮料、建筑原材料、金属和玻璃容器、家具及装饰行业居前十。其中，林业品、建筑原材料、铁路运输、金属和玻璃容器行业分别排名分别为第6、第8和第9，是跻身前10名的新晋者。

制铝业行业近一周排名大幅上升，跻身前二。8月初以来，氧化铝供需结构严重错配，价格从1725元/吨快速攀升至目前的将近3000元/吨，涨幅达到60%。由于氧化铝开工弹性已经有限，而新增产能严重滞后，叠加较好的竞争格局，氧化铝涨价趋势并未完结，2017年大概率仍将维持供不应求，尤其是今年四季度和明年上半年将最为紧张，整个电解铝产业链利润正在不断向上游集中。预计氧化铝价格未来将到3000-3500元/吨。

中信建投证券表示，按照测算，氧化铝价格每上涨100元，在其他成本不变的假设下，净利润增加4.8亿元，EPS提升0.03元。若氧化铝价格达到3500元/吨，中铝氧化铝净利润将达到近60亿元。个股方面，具备较好“铝土矿-氧化铝”产业链的公司将最为受益。推荐标的：中国铝业。

综合性资本市场行业上周上升55位，排名第17位。农业银行11月23日公告称，将出资100亿元设立全资子公司农银资产管理有限公司，专司债转股业务，经营和办理与债转股相关的债权收购，债权转股权，持有、管理及处置转股企业股权等经金融监管部门批准的金融业务。财新亦在11月23日报道，五大国有行均拟各自出资100亿元成立全资AMC子公司，实施债转股。

申万宏源证券表示，银行设立AMC子公司，有助于规范而有效的推进债转股进程，有助于缓解银行潜在不良资产压力。个股方面，市场化债转股的持续推进有助银行缓释信用风险，具有积极意义。维持行业业绩处于触底小幅上升通道的判断。推荐标的：北京银行、招商银行、南京银行。

林业品行业近三个月排名持续上升，目前排名第6位。2015年全球造纸工业市场规模同比下降6%，预计2016年将继续下降；环保部开展督查工作，释放去产能和从严治污的信号。从上游纸浆产业看，全球纸浆市场需求量持续减少，2015年纸浆主要生产国产量与价格均有不同幅度的降低。下游纸与纸板产业方面，亚洲需求量占全球纸与纸板市场需求总量的45%，虽然有一定增长，但由于欧美需求的持续走低，全球需求量仍处于低迷状态。

民生证券表示，全球造纸业正在转型。纸与纸板产业消费集中区域由北向南、由西向东转移，主要产品则由新闻纸、印刷书写纸向瓦楞纸与生活纸转移。个股方面，电商对包装需求的大幅提升，推动包装纸与生活纸市场规模急剧增长，成为造纸行业仅有的两个呈上升趋势的领域。推荐标的：中顺洁柔、太阳纸业、奥瑞金。

一个月来排名持续上升的行业还包括：制铝业、煤炭与消费用燃料、林业品、建筑原材料、建筑产品、综合性资本市场、网络与电信设备、百货、钢铁、汽车零配件、建筑工程等。