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  • 央行:流动性投放力度加大 短期资金充裕不必担忧

    往年的10月底,资金面大多相对平静,今年则有点“紧平衡”。昨日早间开盘,上交所1天期国债逆回购利率便冲高至18%的全天高点,虽然尾盘降至7.89%,但仍高于银行间市场同期限质押式回购利率逾500个基点。

    流动性投放力度加大
    流动性投放力度加大

    作为流动性关键观测指标之一,交易所逆回购利率的上涨仅是近期资金面“紧平衡”的一个缩影。在银行间市场上,虽然央行在公开市场持续保持大额逆回购,但资金价格仍步步走高。受访的业内人士指出,在央行公开市场操作的精心呵护下,近期资金面紧张或为短期波动,整体来看与2013年那轮资金面波动不具有可比性,资金面“紧平衡”态势未来仍将持续,不必过分担忧流动性风险爆发。

    资金充裕价格不低或成新常态

    10月27日,央行在公开市场开展了2100亿元大额逆回购,对冲到期资金量后,单日净投放资金1000亿元,但这仍无法阻止资金价格上行的脚步,周四质押式回购利率多数上涨,交易所回购利率也冲高至18%的高位。

    交易所资金价格昨日冲高是多方因素“共振”的结果,如凤凰传媒可交换债发行在即,不少机构提前一日在周四筹措申购定金等短期因素,同时也反映出一些机构对市场资金面的预期比较谨慎。

    而在银行间市场上,当天上海银行间同业拆放利率继续全线飘红,交易员感到资金拆借不易。面对此景,数家债券发行人昨日纷纷取消了近期的发债计划。

    记者昨日查阅中国货币网发现,包括烟台港股份有限公司、致达控股、无锡建设发展投资有限公司等多家发行人均发布公告,相继取消了在本周发行债务融资工具的计划,理由多为因近期市场波动较大,为合理控制融资成本,选择未来择时发行。

    为何央行在公开市场大幅净投放资金,但市场机构还感到紧张程度不减?

    记者了解到,除了10月份财政缴款、外汇占款持续下降等不利资金面的因素外,本轮紧张更多是源于在过低利差和高杠杆的背景下,机构加大资金错配力度,令其对短期流动性的需求加大,在此背景下,稍有“风吹草动”,如央行在本周未续作到期的1660亿元中期借贷便利(MLF),就加剧了谨慎情绪,利率波动被放大。

    华融证券首席经济学家伍戈昨日对记者表示,目前政府在抑制某些地区房价过度上涨,经济处在弱复苏阶段,煤炭价格也在上涨。在此背景下,虽然货币政策的立场仍是中性的,但央行或也可以容忍略高一些的银行间市场利率,这与宏观经济基本面情况是一致的。

    资金供给充裕,价格却不便宜的“紧平衡”状态,或将成为资金市场未来的一种新常态,也被视为监管层“去杠杆”的手段。

    “为抑制债市泡沫,预计未来短端的利率波动性将增加,以抑制债市机构的过度加杠杆行为。”兴业银行首席经济学家鲁政委说。据兴业研究测算,近期银行间市场短端利率不断上行,甚至超过了9月的季末水平。

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