皮海洲：关闭B股条件具备市场投融资功能已丧失

B股市场是一个被人遗忘的市场。但10月17日，上证B股以“跳水”的方式向人们证明了自己的存在。当天下午，上证B股盘中一度暴跌6.74%，全天最终下跌6.15%。而上证B股的这种暴跌，也拖累A股当天下跌了0.74%。

上证B股为什么暴跌？分析人士找出的暴跌理由有很多，包括人民币贬值、国家税务总局出台《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法（征求意见稿）》等等。应该说，这些理由都与B股的下跌有关，但又都不足以引发B股暴跌。而B股之所以暴跌，B股流动性缺失、B股市场被边缘化才是最根本的原因。

B股市场之所以被边缘化并导致流动性缺失，这是由B股市场的发展现状决定的。1992年2月正式开设的B股市场，主要任务就是吸收外汇，所以在2001年2月19日之前，B股市场仅限外国投资者投资。

而如今，我国外汇储备超过3万亿美元，B股市场创汇的历史使命早已经完成。也就是说，B股市场已经没有继续存在下去的必要。所以最近数年，B股市场已成为一个“三无市场”，一无新公司上市，二无上市公司再融资，三无吸引力。B股市场边缘化因此而形成。

B股市场走向何处去？这是一个应该解决的现实问题。实际上，关闭B股市场是唯一正确的选择。虽然曾有市场人士建言，在B股市场的基础上建立国际板，但这显然没有必要，这也不符合人民币国际化的大方向。

其实，关闭B股市场的必要性是显而易见的。撇开B股市场的历史使命，就市场来论市场，B股市场已经失去了融资功能，这就意味着B股市场已经不能为实体经济的发展提供支持。在B股市场挂牌反而成了B股上市公司的一种累赘。而从投资的角度来说，B股的投资功能也在丧失。缺少流动性的B股市场常常出现莫名其妙的暴跌走势，这也给投资者带来了不必要的损失。

关闭B股市场需要解决B股上市公司的去向问题，而在近年新三板市场快速发展的情况下，就为解决B股上市公司的去向问题提供了合适的去处。也就是说，目前解决关闭B股市场问题的条件已经具备。

一是对于纯B股上市公司，符合H股上市条件的，可以转H股挂牌上市；符合A股上市条件的，可以转A股上市；同时符合A股、H股上市条件的，由纯B股公司自主选择上市地点。而既不符合A股上市条件，又不符合H股上市条件的B股公司，则可以安排到新三板市场挂牌。同时允许这类公司在符合A股上市条件的情况下，优先向沪深交易所提出上市申请。

二是对于拥有A股的B股公司，如果满足H股上市条件，鼓励B股转H股上市；当然也可以直接与A股合并转回A股市场上市。不满足H股上市条件的公司，则直接与A股合并回A股市场上市。

B股市场的去留问题不能再悬而不决了。