日央行QQE新政引猜想 备战全球货币政策正常化（2）

备战全球货币政策正常化

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，截至9月13日当周，COMEX黄金期货与期权合约净多仓规模减少11%，至24.8858万手（1手为100盎司），创下截至今年5月24日以来的最大单周跌幅。

在NationalSecuritiesCorp首席市场策略师DonaldSelkin看来，这背后，是全球对冲基金赶在本周美日央行货币政策正常化之前，撤离黄金市场规避市场波动风险。

他认为，今年以来金价之所以上涨24%，主要受益于全球央行过度使用QE政策，令全球流动性迅速泛滥，纷纷涌入黄金市场淘金。如今，随着全球货币政策趋于正常化（包括美联储加息），黄金价格开始失去最重要的支撑。

富拓外汇（FXTM）首席市场分析师JameelAhmad透露，在黄金遭到大规模抛售前，对冲基金已经悄悄地撤离了欧美日债券市场。究其原因，不少对冲基金相信，G20各国在9月初举行的杭州峰会又达成一项秘密协议。具体而言，G20各国在运用货币、财政与结构性改革等措施促进全球经济增长达成共识同时，还约定各国不能一味单边行动扩大QE规模刺激经济增长，避免货币政策使用过度。这反而预示着全球货币政策正常化即将开启。

在对冲基金大力抛售下，近期日本美国国债收益率纷纷上扬，日本10年期国债收益率从7月历史低点-0.291%逐步回升，直到9月21日回到正值，美国10年期债收益率从1.34%反弹至1.6%附近。

在GregoryPeters看来，对冲基金撤离西方国家国债头寸的主要原因，是全球央行货币政策正常化势必掐断原先的无风险套利模式。所谓无风险套利模式，即对冲基金甘愿买入收益率负值的日本欧洲国债，等待每月央行启动QE资金购债时，将这笔债券高价卖给央行，套取价差收益。

“目前而言，对冲基金提前撤离债券市场算是明智之举。”他表示。日本央行在维持现有的80万亿日元货币基础年增幅不变同时，取消了所持日本国债平均期限7-12年的限制，这意味着日本央行QE资金不再盯住中长期国债购买，令对冲基金失去了无风险套利的最大交易对手。