深港通已进入最后筹备阶段 预期11月中下旬开通

近日，深港通启动开通前系统测试、保监部门放行险资参与沪港通试点，以及港股交易量持续放大等迹象，都显示深港通业务正式推出已进入最后的筹备阶段。据上海证券报9月20日报道，分析人士预期，总额度限制取消、A股纳入MSCI进入演习阶段，有望鼓励更多包括长线基金、ETF及对冲基金在内的海外机构投资者参与深港通和沪港通。而受到资产荒背景下寻求低估值高收益资产的驱使，内地资金南下进入港股市场还将持续。

根据《深港通工作大致时间表》相关安排，目前市场普遍预期深港通11月中下旬开通，近日深港两大交易所也据此安排了系统测试。

深市首轮连接测试已于12日正式开始，预计到本月底结束，10月份开始业务仿真测试，11月上旬各券商要完成各项准备工作，达到可开通深港通业务的要求。

香港联交所及香港结算则将于10月至11月举行一次连接测试及两次市场演习，让券商检查是否已就深港通的推出准备就绪，其中连接测试安排在10月22至23日，检测系统对第一场市场演习已准备就绪；10月29至30日进行的第一场市场演习将进行仿真交易、仿真结算及交收活动；第二场演习则将于11月5至6日进行，测试仿真系统故障时由主数据中心切换至后备数据中心，检测紧急运作程序是否准备就绪。

据上证报了解，海外机构投资者对沪港通和深港通总额度取消反应非常正面，部分美资、欧资大机构受访时表示，总额度限制始终是制约他们投资内地股票市场的一大顾虑，取消总额度限制可以让他们更加放心地投资。

据了解，沪港通推出一年多来，主要参与者仅为小部分QFII、RQFII以及香港本地私募，海外长线基金、ETF以及对冲基金等的参与度仍有很大提升空间，而沪港通有总额度限制，正是其主要顾虑之一。因此，分析人士预期，此次总额度限制取消，有望鼓励更多包括长线基金、ETF及对冲基金在内的海外机构投资者参与深港通和沪港通。

继去年3月公募基金被允许参与沪港通后，今年9月8日，保监会也放行了保险资金参与沪港通试点，至此，内地主要机构投资者均已获准投资沪港通。受此刺激，近期内地资金加速南下迹象明显，9月9日，港股通成交额、净买入额均创出年内新高。低估值高分红的金融类蓝筹遭到抢筹。

受访的港股分析人士预期，在寻求低估值高收益资产的驱使下，内地资金南下进入港股市场还将持续。在沪港通和深港通可投资标的中，低估值、高分红的蓝筹股将是内地资金的投资主线。虽然恒指7月份以来累计涨幅超过12%，但国企指数和恒生指数的市盈率分别为7.67倍及11.45倍，恒生国企指数和恒生指数的股息收益率分别为4%和3.58%左右，同时上市的A+H股中，H股较A股平均折价21%。

瑞信集团发表的最新研究报告表示，深港通即将开通、内地保险资金获准放宽投资限制，都可以改善港股短期的流动性，预计保险资金将会追捧大型股份；此外，瑞信指出，很多投资者都关注派息政策，相信保险资金也会朝这个方向走。

但是，香港机构人士提醒，尽管近年来，A股对港股的影响力日益加大，港股的估值、走势均日益向A股靠拢，但香港市场上来自海外投资者的交易仍占到港股总成交额的一半以上，海外尤其是欧美市场的风吹草动，也时刻影响着香港市场。因此，虽然在深港通推出前，内地资金流入是大趋势，但还要留意港股可能受到的美国加息等海外不确定因素叠加的影响。