贵州茅台股票怎么样？贵州茅台股票如何分析（2）

贵州茅台股票怎么样？

（1）在经历了长达三年之久的减产、降价后，白酒行业的价格已趋于稳定，虽然现在讨论整个行业是否已经触底反弹为时过早，但高端白酒最差的时代已经结束，商务消费和自饮消费已逐步取代之前的三公消费，预计贵州茅台将进入新的、健康的增长周期；

（2）系列酒一直以来都是公司的短板，2014年末公司还单独成立了酱香酒公司来运营系列酒。去年茅台酒营收为315亿，系列酒营收仅为11亿，同比增长18.49%。这样的业绩显然与茅台“做强茅台酒，做大系列酒”的战略定位不符，迅速提高茅台酱香酒的市场份额已迫在眉睫。4月19日，此前一直空缺的茅台酱香酒公司总经理一职，已由茅台集团技术开发公司董事长、贵州茅台副总经理李明灿兼任，可见公司在要在中高价位酱酒上占据市场份额的决心。当然，系列酒短期之内体量还很小，对上市公司的业绩贡献有限；

（3）公司还就茅台国际大酒店等项目追加投资，并将原经营范围上增加“酒店经营管理、住宿、餐饮、娱乐、洗浴及停车场管理服务”，进一步实现多元化经营。

贵州茅台股票盈利预测

我们认为茅台将延续业务复苏态势。鉴于公司品牌知名度高、市场地位领先，预计茅台业务增速较超越行业水平，目前中国白酒行业已经处于复苏中。此外，我们认为公司实施的新经营战略，包括为经销商提供支持，将提高公司营收和盈利。我们预测2016-2018年公司EPS将分别达到13.74元、15.17元和17.09元，按照2016年4月20日收盘价238.44元进行计算，对应2016-2018年动态PE分别为17.4倍、15.7倍和14.0倍，给予“推荐”的投资评级。

估值：2016年Q1公司盈利略超预期，且预收款再创新高，后期收入增长潜力巨大。预计2016至2018年，公司EPS预计为13.8元、15.3元和16.84元，考虑到渠道打款积极，公司现金流状况继续向好，给予动态市盈率20倍，对应276元，给予“推荐评级”。

风险提示：（1）白酒行业深度调整，高端白酒景气度下行；（2）食品安全问题。