借壳上市审核不会一刀切 三因素或致重组潮延续

证监会日前表示，正在对海外上市的红筹企业通过借壳上市、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。多位业内人士在接受中国证券报记者采访时指出，借壳上市、并购重组审核会采取“具体问题具体分析”的方式，不会“一刀切”。在国企改革等大背景下，并购重组将与中国资本市场伴生同行。

三因素或致重组潮延续。西南证券相关投行人士指出，资本市场具有资金融通与资源配置两大核心功能，并购重组对资本市场发展和实体经济转型升级具有重要意义。在并购重组市场化改革不断推进的背景下，中国资本市场的重组潮或仍将延续。

该人士认为，这主要基于三方面因素带动。首先，在经济增速放缓的背景下，越来越多的上市公司谋求产业转型升级，希望在更广泛的领域选择目标资产，进行产业链延伸或战略转型。其次，国企改革顶层设计出台后，从中央企业到地方国企，国有企业资产整合和清退力度不断加大；国企改革、供给侧改革和国有资产证券化离不开资本市场的整合购并重组。再次，海外上市的中概股、红筹股的回归之路仍有望继续。

国都证券相关投行人士指出，中国资本市场有不少通过兼并重组甚至借壳而发展起来的好公司，很多产业资本并购重组上市，帮助国有企业和地方政府解决了若干经济和社会问题。“上市公司通过收购被低估的企业，可以提升内在质量与盈利能力；而产业集中型的并购则可以消除企业之间的低水平竞争，对于促进实体经济和中观产业转型升级起到积极作用。”

暖流资产投资负责人表示，从世界范围来看，不少企业巨头的发展过程也是通过资本市场的购并整合而实现的。随着资本市场功能的有效发挥，并购重组潮仍有望延续。

“炒壳热”不可持续

对于“证监会正在对海外上市的红筹企业回归A股市场深入分析研究”的影响，业内人士认为，这需要区别看待。尤其对于中概股私有化，多位业内人士表示，目前海外上市的中概股回归A股所处阶段并不相同，相关政策可能也将采用“具体问题具体分析”的方式，不会“一刀切”。

华星咨询集团董事长陈景庚表示，“真正的科技公司回归A股，对国家产业转型和科技提升是有利的，但对于房地产、影视娱乐等其它已选择海外上市的中概股不能一概效仿、一哄而上。因此，需要管理层立规矩、有控制。”

对于日前持续火热的“炒壳热”，多数业内人士认为这种情况是不可持续的。陈景庚表示，股市长期健康发展的根本在于价值，发展的核心还在于合理合法交易。同时，国内现有的绩差公司也不能借“重组卖壳”之际漫天要价，否则结果只能适得其反。