周二看好10金股：涪陵电力转型国网节能上市平台（4）

华域汽车（600741）：智能安全、新能源部件核心自主业务布局提速

收入/盈利增长好于行业整体。收入增长优于行业：全年并表收入增23%，扣除江森并表不可比影响，收入同比7.7%，高于汽车产量3.25%的增速，也高于主要客户上汽集团产量增长（4%）；预计公司Q4收入（同口径）增长17%，略高于汽车行业产量增长（14%）。内饰业务在各板块中增速最快（同口径11%），主要得益于上汽通用五菱销量（宝骏730/560）的快速增长。

盈利增长好于行业：公司全年/Q4归母净利同比（7.4%/16%），高于汽车制造业务整体的利润总额增速（1.5%/14%），分业务上，内饰业务的归母净利增速最高，达23%，扣除业务整合中的一次性利得，预计增15.5%，贡献了利润主要增量；功能件/电子电器件贡献归母净利同比有所下降，与部分客户（一汽大众）销量下降/部分子公司折旧增加有关。

自然增长+新增资产并表，业绩增速向上

维持年初我们对行业的判断，预计乘用车行业的销量增长达5%左右，公司主要客户上汽集团销量增长5%，业外主要客户（福特/长安/长城/江淮等）由于产品周期带动，预计增速将略高于行业，预计公司同口径业务收入（不含）/盈利保持4%-5%的增长可能性较高。

同时，考虑到今年华域三电汽车空调股权增厚、汇众制造并表及偿还银行贷款利息支出减少的影响，预计公司表观业务实现15%左右增长的概率较大。

公司战略渐次落地，下一步看智能驾驶/新能源关键部件

内饰业务：新延锋内饰公司正式落地，下半年合并海外收入114亿，利润1.7亿，预计2016年合并海外收入240亿，成为全球最大的内饰公司，双方合作将增强新内饰公司在获取未来整车全球平台产品开发和定点的能力。

底盘业务：汇众收购已完成，公司将基于该业务平台整合内外部资源，打造有竞争力的底盘电子业务，目前的企业管理交接/业务梳理在有序推进。

智能安全（ADAS产品，以毫米波雷达为切入点，初步具备软硬件开发/系统集成/认证综合能力，已获得上汽自主部分车型的配套定点）、新能源电机电控（华域电动）将是公司2016年重点培育发展的自主业务（年报中“以智能驾驶、新能源核心零部件等新业务为突破口，进一步扩大自营业务规模”），我们认为华域汽车在研发能力/厂商关系/国际合作上拥有先天优势，对此类业务加速布局将提升公司潜在增速及估值水平。

投资建议：公司战略转型继续深化落实，海外业务将逐渐贡献盈利，公司也还在积极把握推动核心自主业务的快速发展，我们非常看好公司的业务布局及长期发展前景，预计公司2016/17年EPS分别为1.80、1.98元，目前股价对应动态估值仅8倍（零部件最低），分红收益率达5.5%，给予公司“买入”评级，目标价23元。

中科金财（002657）：卡位政务数据构建生态闭环

卡位国家信息中心，掌握政府数据入口。国信新网最初由国家信息中心全资设立，旨在立足于国家电子政务外网，横向打通公检法等28个中央部委数据，纵向延伸37个地方政府数据，成为国内领先政务云服务商。本次引入中科金财、润泽科技、中安网脉等专业服务商，有望从电子外网的数据/灾备中心、IT运维为基础，逐步开展政务云及应用等相关增值服务。从股权结构来看，中科金财持股28%，仅次于国家信息中心的29%，国信金泽为高管持股平台持股10%，亦由中科金财控股，充分彰显了公司的核心地位。

增添数据端，生态趋完善。自2014年公司确立“互联网金融”战略以来，平台端（大金所、安金所）、资金端（银银平台即将上线）、资产端（中航系、地方政府合作逐步深入，其他央企亦在拓展）布局迅速落地，本次参与国家信息中心的政务云服务，有望引入丰富的政府数据资源，并由数据延伸至征信，从而打通平台、资金、资产、征信（数据），互联网金融生态更为完善。

牌照资产兼备，屹立市场浪尖。在“规范发展”的时代，互联网金融的核心在于牌照和资产，牌照决定业务范围，资产决定成长空间，公司在两个层面均遥遥领先。同时，《政府工作报告》中指出，“推动地方融资平台转型改制进行市场化融资，探索基础设施等资产证券化，扩大债券融资规模”，我们判断资产证券化市场有望迎来爆发期，公司在国内资产证券化业务布局最为全面，并已体现出强大的资源整合实力，我们看好其长期成长空间。

静待平台放量，维持“买入”评级。我们认为，中科金财的核心竞争力在于整个完善的生态，平台、资金、资产、数据缺一不可，2015年平台交易量已过百亿，随着平台交易量进一步爆发，其生态的协同将产生强大的正反馈效应，增量资产、资金、人才有望不断涌入，进而成为国内一流的资产证券化平台。预计2015-2017年EPS为0.56元、0.76元、1.02元，维持“买入”。