新三板操纵惹众怒 谴责国泰君安杀鸡儆猴

业内人士认为，基于挂牌中小企业现状，目前市场上操纵股价的现象比较普遍。但如果任由这些行为发展，新三板掌控风险的能力将受到质疑，下一步制度红利的推出将会遥遥无期。

2015年12月31日14：50，为执行本部门“卖出做市股票、减少做市业务当年浮盈”的交易策略，国泰君安做市业务部对圆融科技、凌志软件、福昕软件、中兴通科、卡联科技、搜才人力、智通建设、许继智能、梓橦宫、粤林股份、青雨传媒、首都在线、伊赛牛肉、中喜生态、ST复娱、蓝天环保等16只股票以明显低于最近成交价的价格进行了主动卖出申报，造成上述股票尾盘价格大幅波动。

其中，圆融科技、凌志软件等13只股票当日收盘价跌幅超过10%，跌幅最大的达19.93%。在经历了“放水养鱼”，新三板近期正式宣告进入监管收紧的新阶段。

近来，新三板市场迎来发展历程中重要的转折关口。全国股转系统公开谴责国泰君安证券操纵股价，警告市场：执纪问责没有“化外之地”，莫将“包容”当“纵容”。

国泰君安证券的案例之所以成为典型，是因为虽然一方面很难严格界定是否违规，却又明显对市场造成了不利影响，引发业界质疑。有业内人士认为，基于挂牌中小企业现状，目前市场上操纵股价的现象比较普遍。但如果任由这些行为发展，新三板掌控风险的能力将受到质疑，下一步制度红利的推出将会遥遥无期。

上周五，股转公司推出主办券商执业质量评价办法，目的就是在自律监管措施外，对中介机构在规则之内不作为的现象进行约束。主办券商是股转公司实行市场监管和完善服务的抓手，这项办法将开启券商分类管理和市场监管的新时代。

谴责国泰君安杀鸡儆猴

上周五，因做市商国泰君安证券在2015年12月31日异常报价事件，股转系统对国泰君安证券及其场外市场部总经理助理兼做市业务部负责人王仕宏公开谴责，同时给予其场外市场部总经理陈扬、做市业务部做市交易总监李仲凯通报批评。

事件要追溯到去年最后一个交易日收盘前的惊魂十分钟。圆融科技(832502.OC)、凌志软件(830866.OC)等13只做市股票收盘价跌幅超过10%，跌幅最大达20%。背后的原因是他们的共同做市商国泰君安证券趁着全年最后的交易时段一次性砸盘，以明显低于最新成交价的价格主动卖出申报。

股转公司在上周五下午公开表态称，对于市场规则和市场纪律，主办券商不可谓不知，“知法犯法”情节尤为严重。股转公司通过此单透露出的态度坚定明确，即对弃规则于不顾、挑战纪律、以身试“法”的行为坚决打击，严肃处理。

按照股转系统相关业务细则，做市商不得利用信息和资金优势，单独或者通过合谋，以串通报价或相互买卖等方式制造异常价格波动，损害投资者利益。

新三板于2014年8月引入做市商，是国内股票市场对做市制度的首次尝试，也希望通过做市商双向报价能增强市场流动性和发现价格。虽然做市转让已经成为新三板的主流交易方式，但是也面临诸多问题，包括做市力量投入不足、做市商之间缺乏竞争性，特别是许多做市商以自营的方式运作，折价拿到库存股后高位抛出，并没有真正发挥组织交易的功能。

Wind资讯统计显示，在过去一年里，做市商的初始库存股绝大部分是通过定向增发的方式取得，平均折价率达到34%，最高折价率达到92%，也就是说如果做市商拿到库存股后随即以市价抛出就能获得平均52%的收益。

自营模式在作为“甜头”吸引做市商为企业做市的同时，也埋下了做市商以身试“法”的伏笔。股转公司呼吁，“如果做市商利用自身资源优势操纵价格、牟取私利，对市场伤害尤甚。对于做市商行为扭曲走样等异化行为，我们必须警惕、警醒、警示。”

上月，股转公司已经对英大证券、开源证券和中泰证券实施了自律监管措施，上周三，中泰证券由于自营账户参与其做市股票的买卖被股转公司出具警示函。