大盘缩量反弹企稳信号持续增强市场有望继续回暖

大盘缩量反弹企稳信号持续增强

昨日A股如预期般高开，全天却在反复震荡中草草收了场。尽管日线排成两连阳，但缩量反弹并没有给投资者带去很强的企稳信心，疲势可见一斑。不过，多数研究机构对节前行情并不悲观。机构认为，经历前期快速下跌，A股已跌出安全边际，与此同时，人民币、港元已逐渐企稳，全球宽松预期再次加码的升温，积极因素正在积聚。

昨日，受上周海外股市和油价大幅反弹刺激，市场小幅高开，上午两市维持小幅走高的态势，但午后多头力量不济，上证综指和创业板指数缓步走低，至午后两点一度双双翻绿。临近尾盘，多头再度发力，上证综指和创业板指数终以红盘报收。

截至收盘，上证综指收报2938.51点，涨21.95点，涨幅0.755；深证成指收报10192.53点，涨80.95点，涨幅0.8%；创业板指收报2158.82点，涨0.43%。两市合计成交4229亿元，较前一个交易日进一步缩量近7%。

昨日的反弹量能未能有效跟上，这也使得大盘连续两日的反弹显得成色不足。年初汇率大幅波动、外汇占款下降、流动性趋紧等此前引发股市快速下跌的因素，仍未完全消散。然而，海外市场的反弹以及央行最近释放的政策信号，加上改革步调的稳步推进，都表明利好因素正在逐渐积聚。

首先，备受投资者关注的人民币汇率企稳势头有望延续。央行在日前召开的流动性管理座谈会上明确指出，要保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并且在管理流动性的同时，也会高度关注人民币汇率的稳定。这意味着，短期汇率走势将趋于稳定，这有望修复投资者的风险偏好，对市场形成正面支撑。

其次，虽然降准预期落空，但央行通过多项组合拳给予市场充足的流动性。海通证券在有关研究报告中指出，对于春节前季节性现金投放需求，央行将通过公开市场逆回购操作给予满足，对于中期的流动性需求，央行有望开展MLF、SLF、PSL操作来提供6000亿-8000亿元的资金支持。并且，6个月SHIBOR和10年国债收益率近期仍在不断下行，反映中长期利率下行趋势未变。

“事实上，春节前并不悲观。从技术上看，即便是在2015年三季度股市异常波动期间，以及2015年8月汇改超预期的背景下，大盘单月的下跌幅度也没有超过13%。”华鑫证券首席分析师董浩认为，1月以来各大指数已接近历史最大月跌幅，当前风险收益比正在上升，没有必要对春节前行情过于悲观。

这样的观点也得到上海证券首席市场分析师蔡钧毅的认可。“股指已经跌出了安全边际。股票市场风险偏好降速趋缓。数据统计显示，近16年来，两会召开前一个月A股大概率出现上涨。上证综指在两会召开前一个月有14次出现上涨行情，上涨概率高达87.5%。我看好低估值下的供给侧改革受益板块。”

从周一的热点板块看，近期有望受益于供给侧的概念板块不时产生“脉冲”行情。周一，煤炭、建筑、建材等行业涨幅居前。龙虎榜上机构动作频频。宁夏建材获三家机构买入2194万元，占全天成交总额的17%；华菱钢铁获两机构买入7286万元。

海外市场方面，全球宽松预期再度升温。近期，美国可能启动QE4的传闻再起，而欧洲央行行长也表示2016年3月重新审视货币政策立场。广发证券认为，有了上述“铺垫”，市场开始预期本周即将召开的美联储和日本央行的货币政策会议将释放加息放缓甚至再度宽松的信号，如此将缓解人民币贬值压力，同时有望打开国内货币宽松的空间，并有助于修复国内投资者对货币政策的悲观预期。

券商：市场有望继续回暖

上周A股市场低位盘整。尽管市场仍在震荡之中，但多数券商认为，2850点的短期底部已经探明，短期跌多了会有反弹，在减持和汇率问题短暂平息之后，判断超跌反弹之势已经确立，但对反弹空间和时间相对谨慎。

华泰证券认为，在风险偏好难以持续提升的状态下，存量博弈市场首先保证安全，然后追求弹性，稳中求进，不强调过分防守和避险，建议关注市值在500亿至1000亿的具备一定成长性的非周期的消费性蓝筹。另外，下跌之后，部分优质成长也存在机会。

该机构进一步指出，目前核心变量主要是，全球风险溢价边际上显著改善，人民币汇率企稳，欧美股市大幅反弹，原油暴力反弹；其次，微观结构边际上没有改善，套牢盘尚没有认输；再次，风险偏好提升依然较脆弱，修复需要时间；市场情绪已跌落至极低水平，绝大多数人都已不乐观。2850点短期底部成立，同时接近年关，成交量难以有效放大，市场继续震荡筑底。展望中期，目前沪深300的PE只有11.5倍，9倍至10倍是历史极低水平，按10倍PE、30%的股息分红率，沪深300指数将具备3%的股息率，2500点是价值线，目前距离价值线仅有15%的空间。所以当前市场将在价值线以上构筑一个区域，并展开反弹。

中金公司也表示，短期可能反弹，关注节前市场流动性。对2016年的行情相对谨慎，并认为年初可能较为困难。年初至今的快速下跌使得市场风险有所释放，中期趋势仍有包括人民币汇率因素在内的较多不确定性，但短期来看，市场在连续下挫近20%之后有可能逐步稳定，甚至出现一定幅度的反弹。

此外，从历史情况来看，春节前夕央行释放足够流动性，A股市场表现均不差。安信证券表示，近期央行通过短中期的货币政策工具连续向市场投放了大规模的流动性。虽然释放出的信号弱于降准，但实际规模和对短端资金利率的稳定作用却十分明显。回顾过去6年，由于央行均采取了各类手段向市场投放足够的流动性，因此在春节前夕资金面相对紧张的情况下，A股市场均取得了相对不错的表现。