中国P2P第一股将诞生 宜人贷拟申请在纽交所上市（2）

根据招股说明书，2014年全年，宜人贷总净营收为3189.3万美元，刨除运营成本和其他费用，净亏损449.7万美元。而到了2015年6月末，仅半年时间宜人贷总净营收7900.7万美元，净利润为1730.4万美元，成功扭亏为盈。

如何在半年的时间内完成“逆转”，这个过程值得玩味。

从数据来看，2015年上半年，宜人贷的借款额约5.975亿美元，其中从借款端和投资端赚取的费用分别为1.23亿美元和384.7万美元。粗略一算，借款成本约为20.6%，而在2013和2014年，这个数据分别约为8.3%和8.7%。

在不良率方面，根据招股说明书，截至2015年6月末，宜人贷逾期60~89天的贷款占比0.40%、逾期30~59天的贷款占比0.70%、逾期15~29天的贷款占比0.90%。

目前鲜有P2P平台披露不良贷款率，不过，近年来中国P2P借贷行业的不良贷款正在快速攀升已是业内共识，陆金所董事长计葵生预计，国内P2P市场的坏账率为15%~20%。无论如何，不足1%的逾期率恐怕连银行也望尘莫及。

宜人贷的重要使命

从宜信体系内剥离出来的宜人贷从一开始便肩负着冲击上市的使命。

作为国内最早的互联网金融公司之一，宜信的版图早已超越了一般的P2P借贷平台，其业务范围包括财富管理、信用风险评估与管理、信用数据整合服务、小额贷款行业投资等，涵盖数十家子公司。

一家拥有4万雇员，一年的交易规模超过500亿量级的庞然大物要上市本就不是一件简单的事，何况受早期P2P债权转让模式等因素影响，宜信模式在获得商业成功的同时也饱受诟病。

所以，最近两年，宜信一直在进行内部整合与梳理。除了调整公司架构外，宜信的业务条线也进行了大规模的调整，其中对原有的线上、线下业务进行了分离和重组。

宜信将集团的创新产品研发、P2P平台运营、线上理财业务等都归属于一家新成立的普信恒业科技发展(北京)有限公司(以下简称“普信恒业“)，而原有的线下业务，即潜在政策风险和舆论争议较大的部分则留在了另一家公司。

2012年宜信推出的宜人贷、宜农贷；2014年的投米网、攒钱吧均由普信恒业在运营。简单来说，后来成立的这家普信恒业集合了宜信互联网金融属性较强的一部分业务，商业模式更为清晰、客户和资产质量都更为优质。

而此次率先提交上市申请的宜人贷最初为普信恒业内部独立发展的网贷业务部门，2014年12月25日，宜人贷官网发布公告，宜人贷所属新主体公司为恒诚科技发展(北京)有限公司(下称“恒诚科技”)。

所以，宜人贷可谓是集合了宜信最为优质的一群借款主体，标的来自线上、线下渠道，目标客户很精准，主要是信用良好的工薪阶层、大学生和小微企业主。而投资端都在线上完成。

招股书中也提到宜人贷的很大一部分客户都是由宜信推荐过去的，基本占宜人贷贷款比重的六成以上。其实也就是宜信把自己集团内比较优质的线上业务部分，包括从宜车贷、宜房贷等品牌拆分出来的一些线上资产和资源都拿给了宜人贷。

作为国内成立最早也是最为知名的一家的P2P公司，宜信筹谋上市并不是一个秘密，尤其它的股东里不乏摩根斯坦利、IDG资本、凯鹏华盈基金等国际知名投资机构。

有业内人士告诉记者，拆分宜人贷上市只是探路之举，宜信旗下的宜信财富和宜信普惠也有计划分拆上市。从招股说明书来看，此次宜人贷融资1亿美元，显然宜信并没有对财务回报抱有多大的要求。