外汇占款总体仍低迷 年内或再降准（2）

时机成熟，配合降息周期

距离放开利率管制只有一步之遥，利率市场化最终“靴子”落地。然而，央行选择目前推进利率市场化改革依然是经过深思熟虑的。

值得注意的是，当日，央行同步宣布了“双降”。下调金融机构贷款基准利率0.25个百分点至4.35%；下调存款基准利率0.25个百分点至1.5%；并且，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

“目前，实体经济仍然面临着一定下行压力，三季度GDP同比增速比上半年继续略有减速，投资增速也继续放缓。”中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示，这次降息降准，反映了最近一段时间宏观经济情况变化对货币政策的要求。

另一方面，马骏表示，虽然CPI涨幅由于猪肉价格的因素有所上升，但由于石油价格再度下跌、国内产能过剩等原因，PPI的降幅继续扩大。另外，国际收支的情况也在发生变化。为了巩固前期稳增长措施的成果，维持实际利率的基本稳定，保持充足的流动性供给，仍有必要适度调整基准利率和法定存款准备金率。

显然，配合降息周期，缓解放开管制后短期利率可能出现上行的压力也是央行“一箭双雕”组合政策的重要目的。

“存款利率央行不再管制，是改革非常关键的一步。”之所以选择目前的时机，李波表示，“国际国内实践都表明，存款利率市场化改革最好在物价下行、降息周期中进行，这样存贷款定价不易因放松管制而显著上升。当前，我国物价涨幅持续处于低位，市场利率呈下行趋势，为放开存款利率上限提供了较好的外部环境和时间窗口。”

“我们现在正处于利率下行周期，这是实现利率市场化比较好的时机。因为在利率市场化改革初期，没有了上限管理，可能导致有些定价上行，如此，配合降息周期，可以部分对冲，甚至完全对冲、缓解短期利率可能出现上行的压力。各国的经验也表明，在降息周期实行利率市场化改革是比较好的。”李波表示。