股灾前高喊6000点 券商研报被指忽悠中国股民（2）

对于这个问题，一些券商自说自话，给出了自己的解释。比如兴业证券自问自答：怎么来理解A股此轮牛市的泡沫化？其回答是：“很多人现在担心见顶，主要是因为股票‘太贵’了。我们认为，股票泡沫将是常态化。经济转型阶段，在看到宏观经济显著改善之前，投资者怀揣着对中国转型成功和改革成功的梦想，怀揣着对创新的崇尚，投资股市，这本身是一种全民创业，通过财富效应吸引创业、创新。”

兴业证券进一步称，在理解牛市泡沫化延续时，其认为牛市的过程中，政府会调节行情的节奏，抑制过度投机。因此泡沫会较长时间地存在，但是过程中会有波折，当泡沫太大时，行情会有调整把泡沫“挤小”，然后再逐渐再把泡沫“吹大”。

而国元证券给出的回答是，目前股市已经有了较为明显的泡沫，对于估值泡沫的化解，需要盈利的提升，新兴产业可以自我化解。

“股灾”后论牛市不停

实际上，还有一些券商在发布中期策略报告时，时间已经是6月的中下旬甚至更后，但这样券商分析师似乎“无视”暴跌，依然在报告中表示对行情充满信心。

6月17日，兴业证券策略团队在其70页的中期策略报告中写到，A股牛市趋势不改，原因如下：一是周期性和结构性因素叠加下的货币宽松；二是“被利用”的牛市，股市政策拐点未现；三是并购重组的结果正反馈；四是存量财富再配置仍有较大空间；五是改革有序推进；六是对外开放趋势不可逆。

广证恒生也在6月19日发出了标题是《牛在途中》的中期策略报告，在该报告中，其表示A股市场下半年将震荡上行，市场由流动性推动逐步转向盈利推动，不过盈利周期推动的系统性牛市需时较长。其预计下半年市场回撤的支撑带在4500点区间，而向上空间有望突破历史高位6124点。

华融证券同样如此。其在7月1日发布的中期策略报告中依然写道，A股仍将处在上行通道，因为以下三点：第一是基本面趋势向好，但这种向好可能不是过去单纯的经济增速的高增长，而是过渡到更有质量、结构优化、产业升级的新常态，即从数量向好变成质量向好；第二是流动性宽松趋势不变，会从有钱到越来越有钱；第三是全面深化改革背景下的政策面持续呵护，从任性到越来越任性。

第一轮”股灾“后坚持牛市论的还有浙商证券。其给出的理由是，本轮A股牛市还未完成其服务国资国企改革、融资结构变革及经济结构转型与升级的使命，因此A股市场长牛格局延续的概率更高。