近期市场持续低迷 稳住市场靠什么

从稳定市场情绪和完善改革市场制度的角度出发，很多政策措施固然有所帮助，但“股市稳”最终还得“经济稳、改革进”来支持。近期市场持续低迷，政策层持续出台一系列稳定股市的措施，其中包括推动养老金入市、便捷上市公司并购重组、鼓励现金分红、支持上市公司回购、股息个税免征等等。

李克强总理9月9日在达沃斯论坛上的讲话给市场带来利好，李克强表示，中国不希望通过人民币贬值刺激出口，更不愿看到货币战发生。李克强说，在6、7月股市动荡后，中国已成功防范住了系统性金融风险。他还表示，中国经济增长仍处于合理区间，一些经济指标发生波动是难免的。

A股从9月8日起连续上涨2天，市场信心有所恢复。

有观点认为，市场的企稳与交易制度上进一步限制股指期货的开仓有关。不过，中金所规则的改变还是引起市场的争议。

偃旗息鼓

中金所发布公告，宣布再出4项措施抑制股指期货过度投机。该公告被市场解读为股指期货的“自残”行为，使得期指逐渐会成为只有零星交易的小品种。

中金所自9月7日起实施股指期货严格管控措施。其中包括，单个产品、单日开仓交易量超过10手即属于异常交易，套期保值不受限制。提高交易保证金，非套期保值提高至40%，套期保值持由10%提高至20%。将股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费由平仓成交金额的0.0115%提高至0.023%。不得出借、转让账户或将账户委托他人操作。

这些措施实施后，将切实起到抑制投机交易的作用，也将导致期指的成交量与持仓量进一步降低，市场活跃度受到极大影响，同时会导致负基差进一步扩大，因此对于套保交易也将较为不利。

在这空前严厉的管控措施面前，中金所“10手新规”实施首日，股指期货的成交单日锐减了92%，沪深300股指期货更是刷新了历史最低成交量。

往前看，中金所从8月26日至28日，将非套期保值交易的保证金比例从10%逐步提升到20%，这3个交易日沪深300股指期货的成交量从186.9万手逐步下滑至134万手，交易持仓比从20.1倍下降至16.3倍，市场的交易活跃度开始小幅下降。8月31日，中金所将保证金比例再次提高到30%后，市场的成交量开始下台阶，8月31日至9月2日，沪深300股指期货成交量锐减为59.8万手，交易持仓比也下降至8.7倍。9月7日，期货市场的交易量继续下滑至4.3万手，9月8日交易量进一步萎缩至3.4万手，而交易持仓比已经下滑到仅有0.7倍。

“元凶”之争

6月中旬以来，A股大跌，股指期货被指责为“股灾元凶”。中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威公开撰文表示，股指期货交易从来没对中国股市起到积极作用，反而成为恶意操纵中国股市的武器。她建议证监会应该暂停股指期货交易。