A股惊天大逆转 国家队又出手了吗？（4）

重申中期市场走势类似1996-2001年5年牛市的第二阶段“休整期行情”——即1997年7月—1999年“5.19”之前的震荡市、大分化行情。以史为鉴，有以下三个重要结论：（1）我们依然维持上证综指“震荡市”的大格局判断。今年7月9日的低点大概率将是大盘指数（上证综指）未来数年的底部区域，因为越是极度恐慌情况下形成的底部区域则越是坚固；（2）行情大分化，创业板走势可能类似于1997年7月—1999年“5.19”之前那段时期的深成指，中期的震荡幅度远大于上证综指，因为股灾期间“中小创”大面积停牌，对应的“中小创”相关指数失真，则7月9号的底未必是真正的底，这就是我们一直提的“堰塞湖”以及提醒参与反弹行情时要提防“堰塞湖”跌深反弹的诱惑（3）未来这种震荡市环境下，A股市场确定的超额收益来自于哪里？并购重组！

在风险方面，兴业证券表示，未来一、两周是验证我们上证综指“震荡市”逻辑的重要节点，国家队是否继续维稳？改革是否符合预期？货币政策和财政政策托底中国经济的力度？都是重要的检验指标。

后市操作：立足斯诺克打法，积小胜为大胜

机构投资者应该尽快适应震荡市行情，立足斯诺克的打法，积小胜为大胜。震荡市正是交易型“老手”大显身手的阶段；而作为非交易型投资者，建议秉承震荡市的底线思维，与大众情绪适度做些逆向，保持能忍受的风险敞口，在下半年震荡市的底部区域（大盘3373-3600）附近怀着怜悯的心买入，在相对低位时保持勇敢、适度积极，而当反弹到市场再度亢奋时再优化持仓结构和比例。

立足基本面和政策面的确定性，寻找筹码松散之处进行突破，规避“堰塞湖”类股“跌深反弹”的诱惑。（1）短期基本面的确定性，立足中期继续推荐，建议短期适度做波段、至少可以立足底线思维“低买”，包括养殖、新能源汽车产业链、餐饮旅游、传媒（动漫、移动营销）、以及自下而上精选出的消费、医药、精细化工等行业的绩优二线蓝筹股。

（2）受益于“稳增长”政策加码的领域，短期可以“低买”，包括，环保、建筑、电力设备和清洁能源等；而其他的相关推荐考虑到获利盘因素，可以适当做波段加上精选个股，比如，水泥、海绵城市规划、地下管廊、冬奥会等。

（3）波段操作政策面确定性的主题投资机会：国企改革。我们继续建议灵活博弈、寻找筹码松散之处进行突破！兴业策略7月22日发布报告《国企做大做强做优》提示国企改革主题机会以来，该主题如火如荼，成为本轮反弹中最强劲的投资主线。后续行情有望在“深改组：在国企司法等领域推一批接地气的改革方案”的刺激下，国企改革行情反复成为市场热点，并且从央企向地方国企扩散，并且和上海（迪斯尼、科创中心、自贸区）、广东自贸区、福建自贸区、北京冬奥会、十三五规划等主题形成共振。此外，军工、农垦、证金概念股、次新股等主题也将反复持续活跃。

（4）短期有股价安全边际，长期跟着产业资本：并购重组、近期被大股东/高管大幅增持、举牌的股票。