去杠杆 股指震荡剧烈

流动性最紧张的局面已经过去，但是监管政策的重新梳理和市场秩序全面恢复仍然需要更长的时间。在流动性稳步改善的条件下，A股将出现阶段性震荡格局。

本刊记者/张学庆

尽管在目前去杠杆过程中，融资余额出现下降，但与正常水平相比，仍然较高。

数据显示，7月9日两融余额降幅明显放缓，7月10日则小幅升至14409.72亿元，7月13日小幅回落至14398.14亿元。至此，两融余额在7月9日至7月13日连续3个交易日稳定在14400亿元附近。

强平接近尾声

业内人士表示，去杠杆更多的是清理高杠杆的场外配资，场内两融杠杆率低，风险可控。近日两融余额企稳表明资金情绪修复，但并非新一轮加杠杆。目前来看融资开仓的规模不大，两融余额预计难以再现此前的大幅飙升。

“对高风险杠杆仓位的强制平仓可能接近尾声，但正在下降的融资融券余额的绝对水平(1.4万亿元)和市值占比(7.1%)仍然较高。”高华证券认为。