机构抱团统计数据一览 从一篇研报引发的思考

长假前,A股一向是要死不活,今年从目前来看也没啥例外。闲来无事,翻了翻券商的研报,国信证券一篇关于机构抱团的统计数据引起了猎豹哥的注意,仔细一看,挺有意思,分享给大家。

第一个问题:目前“机构抱团”程度如何?非常严重吗?大家看一组数据:

数据表格
数据表格

解读一下这个图:两市一共有4000家上市公司,但被机构看上眼的大约只有500只,占比12.5%左右。这就能解释为何最近一年市场总是“二八”甚至“一九”分化了,确实也就10%左右的股票有投资价值,剩下的基本上都是投机价值……

而且,在这被机构挑中的500家上市公司里,大部分其实也是打酱油的,因为前100名市值占了74.4%!即便我们把范围扩大一点,前300家上市公司就足以占据了所有基金持仓市值的92%以上!

看着上面这个数据,各位一定觉得机构抱团已经非常离谱了吧?毕竟两市不到10%的上市公司被机构大规模围猎,剩下的3700家都默默无闻。但是对比历史上的数据,其实目前机构持股集中度的比例并不算是特别离谱,因为以前也挺高:

机构持股集中度比例
机构持股集中度比例

结论:虽然目前市场很多散户深受“机构抱团”的毒害,但从历史数据来看,抱团行为并非特别极端。当然,这里面有上市公司数量已经膨胀了几倍,但抱团个股还是只有那么多的原因。

第二个问题:机构抱团不算严重,是不是意味没有风险?

通过上面的数据我们发现,如果仅仅用持股集中度来度量机构抱团的程度,那么当前A股公募基金的抱团程度绝对数高,可跟历史相比,并不算太夸张,处于中位数范围。但这并不代表没有任何问题,因为另外一个数据发现了端倪:

走势图
走势图

这个图是基金抱团前100只个股市盈率的中位数走势图,在2020年波澜壮阔的抱团行动中,这些龙头们的市盈率被不断推高,目前已经高达80PE,在历史上仅次于2015年那轮疯牛!从这个角度来看,这些股票其实风险还是蛮大的。

所以这个问题的结论是:目前机构抱团从程度上不算太紧,但相关个股的估值已经非常高,值得警惕!

第三个问题:既然被抱团个股已经如此高的PE,那接下来市场还有得玩吗?是不是大家要调转枪口去炒垃圾股呢?

猎豹哥认为这个问题特别有意思,因为如果按照第二个问题的数据分析,那其实目前市场已经无股可炒!垃圾股、小盘股机构不买,龙头股估值已经很高,我们总不能指望他们还从80倍PE干到160倍吧?券商的研报里给了我们另外一个逻辑,那就是抱团个股其实是经常会变的……

根据数据统计:连续三年出现在基金重仓前100大个股的股票数量是23个,连续五年出现在机构重仓前100大个股的股票数量只有10个,连续7年出现的只有4个,连续10年出现的只有3个。

同时,统计了基金重仓持股的前100、前200、前300、前400大股票的每个季度的股票更换数量占比,2010年以来,每个季度的更换数量占比大概在20%到25%左右,这意味着一个股票要在一年四个季度里,连续出现在公募基金核心重仓持股中,概率只有30%到40%,一年时间的维度里,大概率是要被换掉的。

一句话总结:机构抱团个股不是一成不变的,而且换股还特别勤快。最近市场里总流行一个词,叫“核心资产”,如果把机构抱团前100的个股称之为核心资产,那么这个核心其实是经常变化的……这个结论应该是超出绝大部分人的想象吧?!

结论:要想后面炒得好,得去寻找机构下个季度或者下一年准备抱团的个股!

另外,很多人可能对那连续10年出现在机构前100的个股比较感兴趣吧?给大家亮出来:

机构感兴趣个股
机构感兴趣个股

在过去十年时间里,只有恒瑞、伊利和平安这三家公司是机构们永远的爱,连股王贵州茅台都不是!当然,过去十年是并不代表接下来一年就一定是,只是概率更大一些。

说说大盘,最近几天一直给大家说,目前A股已经进入过年状态,别指望来一波大行情,弱势震荡是主旋律。周三的盘面就很好的诠释了震荡这个词,本来指数已经很想调整了,但银行股死命撑着,就是跌不下去。

为啥最近一直叫大家防守?因为大盘上不上、下不下的时候,以前没人要的臭狗屎板块时不时会冒出来表现一下。最近这几天就是银行股,招行、兴业、平安银行三大龙头全部创出历史新高。剩下的几个交易日,大概也是这个套路。

最后,聊几个热点个股:

一、上海机场周三打开了跌停板,而且抄底资金非常踊跃,毕竟这种长牛股很多人还是很眼馋的。但猎豹哥认为,虽然他是有价值,但目前的价位还是偏高,应该还没有完全到位。

二、千亿白马科大讯飞今天闪崩跌停!大牛股科大讯飞今天午后突然被巨额卖单压死在跌停板上,其走势简直如同庄股崩盘。是有什么利空吗?从公司公告来看,没有任何其他意外消息。

值得注意的是,就在股价崩盘的时候,正是科大讯飞开股东会表决增发预案的时候,理论上抛售股票的股东应该在场,莫非是股东大会送的矿泉水喝了拉肚子?

三、中国平安终于公布业绩了!2020年净利1431亿元,同比降4.2%。由于前三季度平安净利润是下滑20%,这样算起来4季度其实业绩是不错的,至少不会大幅不及预期。

但前几天跌成这个屎样又是几个意思呢?还有一种解释,那就是由于“非宽基”对个股持仓比例的限制(不超过15%),很多重仓平安的基金需要被迫减仓。比如有个证券保险ETF,持仓平安居然高达33%,这种就必须要卖掉一些:

证券保险ETF
证券保险ETF

四、阿里巴巴港股尾盘5分钟暴涨7%,走势如同仙股。原因:不知道……

五、海通证券研究所副所长、首席经济学家姜超被免职。注意,是免职不是离职,在金融这个圈里,被免职意味着基本没法再在体制内工作了,一定是干了什么事情触怒了某些人,否则通常不会遭此毒手。姜超还是很有水平的一个专家,只不过讲话比较大胆,特别是对房地产的一些言论,莫非与此有关?

还好猎豹哥籍籍无名,否则按猎豹哥的诸多言论,早就被赶出太阳系了……(文章来源:【聊谷】微信公众号)