上证指数漏洞太多？两会提议修改“上证指数编制规则”

刚开始投资理财的时候，什么都不懂。天天在新闻里总听到什么，股市今天突破了3000点，或者今日大跌，股指回落到了2800点，等等。后来才知道，这里面说的是上证指数。在很多人印象里，A股表现很不好，大盘“十年不涨”！

看一下大盘走势，2010年5月31日，上证指数开盘点位2821.35，10年后的今天，上证指数开盘点位2831.63。

大盘这么多年不涨，怎么可能赚到钱呢？上证指数能不能代表中国股市的表现？大家都觉得是能代表的。事实上呢？

上证指数，全名：上海证券综合指数，从名字上来看，就知道，这个指数并不包括那些----深圳证交所上市的公司。到今天为止，上交所的股票有1669只，深交所的有2276只。就算剔除B股的46只，也比上证多了几百只。平安银行、万科、格力电器、五粮液……这些大牛股，全部都是在深交所上市的。

从市值的角度看，曾经的上证指数，涵盖了超过80%的市值。但现在，深交所上市的公司，总市值达到249219.11亿，流通市值193314.89亿。而上交所的这两个数据，分别是41207.22亿，36002.95亿。

显然，用上证指数作为中国股市的代表，已经很不合适了。出于大家的习惯，这个传统还是延续了下来。习惯这东西就是很难改变。但是，这个被大家默认可以代表大盘的指数，就是涨不动。

这次两会上，有几个人大代表，强烈表达了一个专业建议——修改“上证指数编制规则”。

原因是：上证指数的漏洞太多，导致十几年了还在3000点以下徘徊，再不改规则，股民们怕是会怀疑人生。上证指数原来的编制规则，有什么漏洞？为什么十年不涨？

我们国家的上市制度，采用的是“核准制”。意味着想要上市，很难！于是，新股上市，通常会连续n个涨停板。各种散户和机构一起努力，把新股的价格推得非常之高。不过，激情退去，估值过高的新股，就会开启阴跌之路。

上证指数的新股纳入规则是：上市第11天被纳入指数。意思就是，新股是在估值超高的时候，被纳入指数；等炒新的热乎劲儿过了，价格一回落，市值一蒸发，指数就要被拖累。

还有个问题，就是“加权方式”。上证指数用的是----全市值加权，简单来说，就是不管你们公司放到市场上，让大家买卖的流通股有多少，我们就是要一把抓，把你的全部身价都算进来。这就让“四大行”、“两桶油”在上证指数里，轻轻松松排名前列。

其实，这些公司真正能用来买卖的流通市值非常少，业绩还不咋地。但凭借超级规模的总市值，有个风吹草动就能连累指数。比如，2007年上市的中石油。上市首日开盘价是48.6块，对应的总市值是7万亿。

一只股票，就占据了当年整个指数的25%！到2019年，中石油市值蒸发了6万亿。当时，上证指数的总市值，也就三十几万亿的规模。一下蒸发掉1/5-1/6，指数能好看吗？更重要的是，蒸发掉的市值里，绝大部分并不是股民亏掉的，却实实在在表现在了指数上。

如果改用流通市值加权，科技、医药、消费股就可以获得更多权重。成分股的赚钱能力，就会真实的反应到指数上。

上交所从1990年12月开始营业，到2019年底，退市的公司一共有59家。目前为止，ST、*ST股票，还有68只。除此之外，还有不少上市十几年，没业绩，不分红，硬扛着不退市的垃圾公司，长期占据着名额。上证指数坚定的做到了：不抛弃，不放弃。

看一下美国标普500指数，一家符合指数选股标准的新公司进来，就会挤掉一家不符合标准的老公司出去。成分股不断更替，优胜劣汰才能保持健康态。我们的沪深300指数也是一样，有“新陈代谢”的能力。