沪指陷入震荡调整格局金融股先抑后扬

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尽管外围环境转暖，但本周A股却似乎不为所动，沪指在本周跌2.67%，周线呈“三连阴”走势。分析人士认为，对核心资产抱团松动的担忧主导了短期市场走势，市场陷入缩量震荡整理格局，但也无需过度担忧。A股上市公司盈利趋势有所增强，全球无风险收益率趋于下行，震荡调整或许带来建仓机会。

核心资产板块在本周一出现大跌，压制了本周主要指数走势。截至本周五收盘，上证指数报收于2930.55点，一周下跌80.51点，周跌幅2.67%；深证成指报收于9213.38点，一周下跌229.84点，周跌幅2.43%；创业板指数报收于1518.07点，一周下跌29.67点，周跌幅1.92%。

本周，金融股先抑后扬，基本收复周一大跌失地。招商银行和平安银行等个股本周一下跌均超过2%，但后半周走势出现反转，特别是本周五银行股大涨，其中平安银行大涨4.28%、招商银行上涨1.26%。

保险股呈现同样的走势。中国人寿和新华保险本周一均下跌超过3%，但本周五中国人寿大涨5.03%和新华保险上涨3.09%，多只保险股已收复本周一失地。

核心资产抱团投资是否会松动，已经成为市场关注的焦点之一。招商证券研报显示，当机构持续加仓并对一个板块持股接近30%时，可以视为“抱团”。如果从2017年一季度算正式开始抱团，目前已持续10个季度。从过去四次抱团历史看，一轮趋势一般可以持续13个季度甚至更长时间。所以，二季报和三季报较为关键，无论是食品饮料业绩增速下行，还是信息科技或者金融业绩突然上行，都可能使投资者放弃抱团消费和拥抱新的板块。

核心资产抱团是否松动，这一讨论依然在进行中。但是，本周金融股先抑后扬，目前已悄然收复失地，未来市场情绪波动是否对核心资产走势继续产生冲击，依然需要观察。

部分市场人士关注科创板正式开市对A股市场整体流动性的影响。广发证券表示，市场对科创板抽流的担忧存在一定认识误区，市场震荡将提供“千金难买牛回头”良机，建议利用市场调整，积极布局“金融供给侧慢牛”。虽然经济增长面临一定压力，但投资者并不看淡上市公司盈利前景，本轮贴现率下行的驱动力更大，估值扩张或强于盈利探底。

太平洋证券表示，美联储降息将是大概率事件。对于国内权益市场而言，三季度市场上行的根本逻辑在于无风险收益率趋于下行，风险偏好抬升。所以，看好三季度市场表现，但三季度市场上升，并不会像一季度那样猛烈，更会呈现缓慢上行趋势。建议无惧风格切换，逢回调买入核心资产。

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