市场情绪得到阶段性修复 继续看好二线消费品

市场情绪得到阶段性修复。上周A股被纳入MSCI新兴市场指数样本股公布、央行净投放4100亿元、不确定因素逐渐消除，叠加前期央行降准、资管新规正式稿发布，市场情绪得到了阶段性修复。从近期的市场运行情况来看，市场风险偏好整体仍然较为保守，交易行为仍然偏向防御，风险偏好不同主体之间的行为风格收敛进程是后市观察重点。流动性方面，4月缴税期在上周截止，央行公开市场操作净投放4100亿元，流动性保持稳健中性局面。

上周明晟公司公布了A股被纳入MSCI新兴市场指数样本股，短期看来，A股被纳入MSCI新兴市场指数不会立即带来增量资金的明显流入，更多地将体现在对市场情绪的提振方面。

随着不确定因素逐渐明朗，有利于市场风险偏好继续修复。随着不确定因素逐渐明朗，短期有利于市场风险偏好继续修复。

海外风险因素不可忽视，需要关注美元回流趋势的演化进程。美国经济过热风险可能驱动美联储加息进程加速，或加大新兴市场压力。若美联储加息进程进一步加速、美国国债收益率与美元维持强势，则新兴市场与美国利差收窄、汇率波动压力可能加大，市场避险情绪升温也会加速美元回流，进而新兴市场将会承压。近期阿根廷、印度等国家与地区的汇率波动幅度较大，一定程度上是这一效应的体现，后续仍需持续跟踪观察。

A股市场仍然处于风险因素消化期，风险缓和窗口趋于收窄。目前A股市场仍然处于风险因素消化期，后市来看，以下因素不可忽视：1）美国宣布退出伊朗核协议，或将加剧地缘局势风险；2）资管新规仍然处于政策窗口期，后市相关配套细则的陆续出台或将对市场情绪产生扰动。综合来看，风险缓和窗口将趋于收窄

宜均衡配置，继续看好二线消费领域。当前市场状态下，金融和地产板块相对比成长股安全，较资源和周期品种确定性更强。从业绩增长的稳定性出发，结合市场风险偏好的结构分化现象，叠加本次A股被纳入MSCI新兴市场指数的样本股以金融和消费领域为主的短期催化，我们更加看好业绩稳定性较强，同时市场预期仍有空间的二线消费品种。

此外，金融股目前已经重新进入价值低估的配置区间，全年看有绝对收益，在市场回调过程中可适当加仓。主题投资方面，继续推荐核电、数字信息化等概念板块。